公告：公司发布2025年中期业绩报告。2025H1，公司实现收入9.3亿元，yoy+25.5%，实现归母净利润3738万元，同比亏转盈。业绩符合预期。
　　 AI+SaaS收入5.0亿元，yoy+26%，毛利率80.4%。
　　 1）SMB：客户数2.08万户，客户总数有所下降，主要系小型客户自然死亡，公司将销售重心迁移至中型客户，但老客客单价同比增长21.7%。
　　 2）KA：客户数增至814户，老客客单价同比增长20.7%，实现量价齐升。
　　 AI商业化进程亮眼。2025年上半年，公司实现AI及AIAgent总收入1.1亿元，占AI+SaaS收入比重约22%。其中AIAgent相关收入4534万元，主要来自KA客户及智能体一体机等新业务。
　　产品层面，新增功能模块至356个，AIAgentforce智能体中台已发布2.0版本。已推出AI外贸数字员工Eva、AI销售陪练系统等多个AIAgent产品，并持续迭代Agent-Data经营分析智能体等创新产品。
　　费用控制良好。25H1，公司通过内部使用AI及AIAgent降本增效，销售、管理、研发费用率均有显著下降。销售费用率由22.0%下降至17.0%，管理费用率由18.8%下降至10.2%，研发费用率由14.2%下降至9.1%。
　　毛利率略有下降。25H1，公司整体毛利率为48.6%，同比-4.5pct。主要系AI+SaaS业务中毛利相对较低的KA业务及新增的智能体一体机业务收入占比提升所致。其中，AI+SaaS毛利率80.4%；精准营销毛利率10.8%。
　　维持“买入”评级。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年实现收入23.1、29.7、38.2亿元，同比增速分别为48%、29%、29%，实现归母净利润0.92、2.41、3.20亿元，同比增速分别为亏转盈、162.3%、32.9%，维持“买入”评级。
　　风险提示：AIAgent产品迭代不及预期；客户留存和付费率下降；行业竞争加剧。