主要观点
　　基本面情况。7月出口数据好于预期，同比7.2%，高于二季度的6.2%，欧盟、东盟和其他新兴市场是主要拉动，对美出口走弱，同比为-21.7%，外围国家来看，7月韩国、越南出口均有回升，可能包含对8月1日美国关税不确定的抢出口应对。从出口产品来看，劳动密集型产品纺织、箱包、服装、玩具等增速均在低位，而汽车、集成电路保持了较高的增速，同比分别为18.6%和29.2%，体现了产品需求的粘性。往后看，8月7日起美国对全球的平均关税税率进一步抬升，新增的40%转运关税可能冲击转口贸易，我国出口回落的可能性加大，不过在基数效应和新兴市场开拓的影响下三季度我国出口增速可能回落幅度可控。出口增速超预期一定程度缓解对基本面压力。
　　资金面来看。上周跨月后央行进行公开市场资金回笼，但资金利率维持低位，DR001维持在1.31%附近。中长期资金方面，央行公布3个月买断式逆回购将要续作7000亿元，该品种净投放3000亿元，本月还可能继续超额续作6个月买断式逆回购（本月有5000亿元到期），总体来说流动性环境对债市形成支撑，指向政府债发行高峰期央行呵护态度。
　　此外征税新规影响，8月8日以后新发型的国债、地方政府债券等利息收入恢复征收增值税，从节点上来看8月14日有3年国债新发，8月22日有10年、30年国债新发，需要重点关注新券发行定价情况。如果以3%的增值税补偿在票面利率的规则简单测算的话，新发券成为T2512、T2603和TS2603合约CTD券的概率相对其他品种更高一些，可能导致相关合约表现偏弱。不过还需观察新国债发行情况以判断。
　　国债期货行情展望：当前从基本面情况来看出口增速相对超预期，三季度出口增速回落幅度或相对可控，不过美方政策的不确定性仍可能为外贸动向增添波澜，关注中美会谈情况；从资金面来看当前整体流动性环境对债市偏支撑；此外关注8月还将发行按照新规征税的国债新券，其定价情况可能对国债期货远月合约价格造成影响。短期国债单边行情缺乏事件驱动，或窄幅波动等待方向。国债期货策略：单边策略上建议短期保持观望，重点关注中美会谈和新债发行定价情况。曲线策略上，仍可适当博弈做陡