价格和基差：绝对价格高位震荡，期货偏弱，基差走弱。
　　成本和利润：成本端，本周焦煤延续复产，矿山煤矿维持去库，边际尚未转弱；铁矿港口小幅累库，后期供应季节性下滑，而钢厂产量维持高位，库存难有累库压力。随着产业补库和投机需求回暖，近期库存都边际好转。后期库存边际走弱，需要见到焦煤复产回升或钢材需求下滑。成本上升，但钢价跟随上涨，钢厂利润有所走高，目前利润从高到低依次是钢坯>热卷>螺纹>冷卷。
　　供给：1-7月铁元素产量同比增长1800万吨，增幅3.1%，增速比前6月回落为了0.1个百分点。环比看，7月产量与6月基本持平。由于去年8-9月是个低基数，预计三季度产量增速会同比回升。铁元素产量持稳。目前铁水产量240.5万吨，持稳；废钢日耗55万吨，环比有所回升。本期五大品种产量+1.8万吨至869万吨。分品种看，螺纹钢产量221万吨，环比+10万吨，近期高炉螺纹复产明显；热卷产量-7.9万吨314万吨，热卷产量降幅明显。本周产量高于表需。四季度产量和表需有上升预期。
　　需求：1-7月五大材表需同比基本持平（-0.2%），而产量降幅大于表需（-1.3%）。铁元素产量增量（+3%）更多流向非五大材和钢坯。1-7月内需同比下降，外需同比增加（钢材直接出口和间接出口增幅较大），钢材总需求同比有增加（日均产量同比增加；表需同比持平，库存同比下降）。环比看，淡季环比回落幅度不大。并且关税影响的需求降幅被直接出口增量对冲。本期表需-6.3万吨至845.7万吨，其中螺纹+7.4万吨至210.8万吨；热卷-13.8万吨至306万吨。
　　库存：库存持续两周累库，主要是贸易商库存增加，钢厂库存增幅不明显。本期五大材库存环比+23.5万吨至1375.4万吨，其中螺纹+10.39万吨至556.7万吨；热卷+8.7万吨至356.6万吨。分品种库存看，螺纹供需环比回升，库存累库；板材供需双弱，受期现商正套影响，社会库存增幅明显。
　　观点：本周黑色金属高位震荡走势。供需面看，近两周，社会库存增幅明显，主要是期现商正套所致。螺纹复产明显，供增需减，库存累库较多。热卷减产去库，需求季节性回落。7月价格上涨，库存从钢厂转向贸易商，钢厂累库不多。调研了解近期钢厂超卖，远期订单已经接到20-30天以后。8月中下旬有限产预期，短期看钢材库存压力不大，但淡季需求对高价接受度不高。主力合约逐步移仓去1月，10月合约开始交易仓单，预计价格高位有所反复。前期操作上建议回调偏多，目前多单可持有，考虑钢材终端需求释放不多，谨慎追多，热卷和螺纹分别关注3300元和3200元附近支撑。