核心要点：
　　全球股市上涨
　　根据Wind数据，8月4日~ 8月8日，上证指数报收3635点。其中上证指数周涨2.11%、深证成指周涨1.25%，创业板周涨0.49%，科创50周涨0.65%。此外，港股和美股也普遍上涨。我们认为，未来A股短期可能还会延续小幅震荡行情，随后继续上攻前高。板块方面，伴随科技股从5月份以来的一波调整目前基本趋于尾声，在消息面叠加中报业绩的支持下，有望走出修复行情。
　　国债征税或使信用利差缩小
　　根据Wind数据，截至8月8日，中债10年期国债收益率报收1.689%，中债3年期国债收益率报收1.63%。信用利差方面，中长久期（3年期）的信用利差为13.83bp；短久期（3个月）的信用利差为13.07bp，短端信用利差收窄。原因或在于国债征税后，利率债相对于信用债的免税优势消失，导致税收溢价消失带动信用利差缩小。
　　贵金属上涨
　　根据Wind数据，8月4日~ 8月8日，大宗商品价格涨跌不一，其中南华能化指数、南华工业品指数分别下跌2.11%和0.96%；南华贵金属指数和南华农产品指数分别上涨2.94%和0.72%。贵金属近期的上涨来自于特朗普政府对多国加征关税加剧全球贸易不确定性。同时，中东局势升级及加沙停火谈判破裂推高避险需求。
　　人民币汇率保持平稳
　　根据Wind数据，截至8月8日，美元兑人民币即期汇率收于7.183；欧元兑人民币即期汇率收于8.347。
　　投资建议
　　8月4日~ 8月8日，全球股市集体上涨，但催化因素各异。A股受流动性和政策利好推动，港股在短期技术性调整后延续涨势，美股上涨受益于业绩支撑。我们认为A股和港股是美元资产走弱后，全球资金再平衡受关注度较高的市场；资金利率维持宽松，利率债在未来收税后或导致信用利差缩小，并且短期内对新老券的博弈将加剧；金价伴随地缘局势的再度紧张而上涨，且由于美元走弱叠加央行持续购金的中长期逻辑，后市看涨，油价相对保持稳定；人民币汇率相对美元维持韧性。建议关注关税问题和美联储降息进一步动态。
　　风险提示
　　中美关税进一步升级；国内宽松政策不及预期；地缘冲突超预期。