基本面支撑略有松动，矿端紧张仍未影响国内精铜产量，7月国内精铜产量创历史新高，冶炼端减产持续向后推移，海外冶炼厂受利润影响减产增加，但美国取消精铜关税，美国上半年进口较去年同期增长51.4万吨，预计这部分库存将回流全球贸易市场，内外市场供应都充裕。需求端，8月仍是国内需求淡季，下游铜材企业开工率在7月下旬淡季特征明显，预计8月铜材企业开工率仍将承压，但下游企业逢低囤货意愿较强，终端新能源车和电网领域仍有望快速增长，家电、光伏、地产均承压，第三批以旧换新资金在7月已经下达，预计将部分托底汽车和家电需求，整体来看，铜终端需求表现韧性，铜材领域逢低囤货意愿强。8月预计在国内供应高增以及美国铜库存流出影响下，国内与LME市场都将面临累库压力，但产业端需求承接力尚可，因此预计累库对铜价打压空间有限。宏观面，美联储降息预期在美经济增长超预期、通胀顽固的背景下，预计将持续推迟，美关税扰动接近尾声，中国反内卷逻辑有所降温，宏观情绪有望转弱，因此整体判断，8月铜价将偏弱运行，关注沪铜主力下方支撑位7.7万。