观点摘要
　　本月行情：7月以来铁矿石期货2509合约表现为“冲高回落”，7月1日自715.0元/吨震荡上行，主要受到“反内卷”政策影响，于7月22日创下月间最高水平835.5元/吨，随后在情绪逐步回归理性后震荡回落，截至7月31日收盘，铁矿石期货2509合约自6月30日收盘价715.5元/吨上涨了63.5元/吨或8.87%至779.0元/吨。
　　基本面影响因素：供给端（进口矿）：7月铁矿石发运量有所回落，为海外矿山季末冲量结束后的规律性下滑，预计8月到港量将呈现前低后高状态；供给端（国内矿）：国内矿产量与开工方面，开年以来，国内铁矿石产量同比有所下滑，降幅逐步收窄；7月国内矿山产能利用率在年内偏低位置震荡运行，8月受环保检查影响，产量或进一步下滑；库存端：7月港口库存有所去化，主要受到港回落影响；钢厂库存可用天数持续增长，本月钢企补库相对积极，后续仍以按需补库为主；需求端：7月日均铁水产量、高炉产能利用率与开工率均小幅下滑，但仍处于相对偏高水平，预计后续减产幅度依然有限、速度依然缓慢；钢厂盈利水平：7月钢企盈利率持续上行，超六成样本企业保持盈利；各钢材品种生产利润均有所上涨，仅电炉利润仍有小幅亏损。
　　后市预判：消息面上，中共中央政治局7月30日召开会议，其中提到，要坚定不移深化改革，纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理。反内卷相关内容并无进一步细化措施，但“推动市场竞争秩序持续优化”的表述也肯定了“反内卷”的思路与进程。外围市场方面，中美第三次谈判出现波折，美联储主席释放“鹰派”信号，市场避险情绪升温。基本面上，上周澳洲发运量调头回升，巴西发运与上周基本持平，总体发运量经过季末冲量结束的季节性回落后又有所修复，目前澳巴19港周发运量位于2700万吨左右的中等位置，上周到港量再度回落至2240.5万吨的相对偏低位置，考虑到船期因素，后续到港量或在这一位置震荡运行，直至8月中旬左右再度回升；需求端，下游钢材需求依然呈现季节性回落状态，铁水产量小幅回落，但目前仍处于240万吨以上的偏高位置，钢企盈利率再度上行，在有充足利润的背景下，钢企保持旺盛生产，后续减产进程预计依然缓慢，给矿价带来一定支撑。库存方面，港口库存延续去化，但回落空间已不大，8月下旬后港库或随着发运量到港量的回升而有所累积，钢厂7月有所补库，但随着矿价回落，后续预计仍以按需补库为主。总体而言，现阶段盘面价格走势主要受到宏观情绪的影响，随着政治局预期落地，反内卷炒作情绪或逐步退潮，同时叠加中美谈判遇阻，矿价上方承压，或跟随黑色板块整体回调。考虑到“反内卷”概念下黑色板块价格中枢整体抬升，且钢厂维持高产下铁矿需求依然较强，预计矿价再前期区间震荡位置上方仍有强支撑。