纯碱：
　　7月郑州纯碱期货合约盘受到“反内卷”情绪的引导，呈现先稳后弱的走势。本月初纯碱主力合约低位震荡，随后受反内卷政策预期影响，期货价格逐步攀升。7月21日-22日，受工信部推动淘汰落后产能政策预期的提振，纯碱主力合约连续两日涨幅超5%。截至本月25日，合约价格冲高至1456元/吨，并收复今年3月底以来的所有跌幅。7月28日，开始大幅回落，盘中触及跌停，跌幅大8.04%。基本面来看，本月供需矛盾格局未解。一方面是高库存的压力，截至7月28日，国内纯碱厂家总库存178.36万吨，较上周四下降8.10万吨，但绝对库存仍居历史高位；另一方面是产能过剩，2025年上半年新增产能240万吨，总产能已突破4000万吨，下半年国内仍有投产计划。下游需求端未出现巨大增量，浮法玻璃、光伏玻璃日熔量较为稳定。政策端，工信部推动淘汰落后产能，但纯碱行业的出清之路仍需时间，市场预期存在博弈。2025年7月1日至2025年7月31日，主力合约SA2509上涨5.59%，至1247元/吨。
　　玻璃：
　　7月郑州玻璃期货合约盘受到“反内卷”情绪的引导，呈现先涨后跌的走势。本月初至中旬，由于政策预期提振，玻璃期货主力合约价格快速上涨。中下旬因政策调控和基本面疲软快速回调，单月振幅超20%。市场情绪波动剧烈。基本面来看，近期玻璃产量微增，日熔量保持稳定，开工率较前期有所好转，利润也有所修复。需求端，浮法玻璃、光伏玻璃的终端需求依旧偏弱，地产依旧表现低迷，当前国内房地产竣工环节尚未出现实质性改善，行业下行趋势仍在延续。结合数据来看，全国深加工样本企业订单天数均值为9.3天，环比下降2.1%，需求端未见好转迹象。叠加国内光伏抢装机结束，需求端未见明显好转。库存方面，月底玻璃中下游补货有所增加，厂库有所下降，但中游库存处于高位。综合来看，“反内卷”情绪退潮，叠加基本面无明显改善，盘面走势回归供需逻辑，短期内合约持续回调的概率加大。2025年7月1日至2025年7月31日，主力合约FG2509上涨11.03%，至1370元/吨。