周度评估
　　 ◆价格回顾：周五沪锌指数收跌0.15%至22320元/吨，单边交易总持仓21.46万手。截至周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌19.5至2749美元/吨，总持仓18.99万手。SMM0#锌锭均价22300元/吨，上海基差平水，天津基差-30元/吨，广东基差-55元/吨，沪粤价差55元/吨。
　　◆国内结构：据上海有色数据，国内社会库存略有去库至10.32万吨。上期所锌锭期货库存录得1.5万吨，内盘上海地区基差平水，连续合约-连一合约价差-30元/吨。海外结构：LME锌锭库存录得10.48万吨，LME锌锭注销仓单录得4.77万吨。外盘cash-3S合约基差-6.56美元/吨，3-15价差-13.26美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.127，锌锭进口盈亏为-1577.43元/吨。
　　◆产业数据：锌精矿国产TC3900元/金属吨，进口TC指数79美元/干吨。锌精矿港口库存26.3万实物吨，锌精矿工厂库存62.5万实物吨。镀锌结构件周度开工率录得56.77%，原料库存1.3万吨，成品库存34.4万吨。压铸锌合金周度开工率录得48.24%，原料库存0.9万吨，成品库存1.0万吨。氧化锌周度开工率录得56.13%，原料库存0.2万吨，成品库存0.6万吨。
　　◆总体来看：锌矿显性库存延续累库，TC加速上行。2025年7月SMM中国精炼锌产量60.28万吨，环比增加1.77万吨。SMM预计2025年8月国内精炼锌产量62.15万吨，环比增加1.87万吨。锌锭放量明显，国内锌锭显性库存持续累库。下游开工率下滑明显，锌锭短期消费边际转弱。综合来看国内锌产业数据偏弱。情绪方面，海外联储议息会议后，市场大幅下调后续货币宽松幅度的预期。LME锌仓单虽维持低位，但伦锌月差已出现下滑倾向。国内黑色系商品情绪亦有回落，前期锌价支撑因素均出现转弱迹象，预计后续锌价下跌风险抬升。