原油8月行情展望
　　 【观点及策略】旺季进入下半程，随着OPEC继续扩产，油价中枢预计继续下移。7月份，原油主要驱动为旺季行情，欧美原油及成品油连续去库对油价起到一定支撑，同时沙特夏季原油发电消耗部分扩产原油；后续，需求端对油价支撑逐渐下降，供给端压力逐渐上升，油价仍有压缩空间，重点关注价位为60美元，此价格接近美国页岩油新钻井盈亏平衡点，后续美国原油产量为供给端较大变量。关注区间：外盘WTI【60，70】，内盘SC【450,500】
　　【宏观经济】美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，符合市场预期，这是美联储连续第五次决定维持利率不变；国际货币基金组织（IMF）7月29日发布最新《世界经济展望》（WEO）报告，IMF将中国2025年的增长率较4月WEO预期上调了0.8个百分点，达到4.8%。IMF称，这一上调反映了2025年上半年中国经济活动强于预期，且中美实际关税仍比4月预期的低很多。
　　【供给】2025年6月，OPEC原油产量环比上升21.9万桶/天至2723.5万桶/天；沙特阿拉伯原油产量环比上升17.3万桶/日至935.6万桶/日；伊拉克原油产量环比上升1.1万桶/天至394.30万桶/天；阿联酋产量环比上升8.3万桶/天至305.3万桶/日。
　　【需求】2025年7月EIA、OPEC、IEA月报分别预计2025年全球原油需求为10354万桶/日、10513万桶/日、10374万桶/日，较2024年原油需求增长幅度分别为80万桶/日、129万桶/日、70万桶/日。
　　【库存】EIA最新数据显示，截至7月25日当周，美国商业原油库存增加770万桶至4.267亿桶，战略原油储备增加20万桶至4.027亿桶，汽油库存减少270万桶至2.284亿桶，馏分油库存增加360万桶至1.135亿桶。
　　上行风险；美国扩大对伊朗、俄罗斯、委内瑞拉制裁力度、俄乌冲突扩大、OPEC+放缓增产节奏、美国原油产量大幅下降
　　下行风险：美国扩大关税战争、全球宏观经济衰退、OPEC+超预期增产