【观点及策略】本周油价大幅度下降，OPEC+扩产叠加美国发动关税战，油价承压下行。4月3日，特朗普对众多贸易伙伴加征关税；4月4日，OPEC+最新会议决定5月继续增产，计划每月增产两次。美国发动关税战争，市场对全球宏观经济相对悲观，叠加OPEC+处于扩产周期，油价整体偏弱。交易策略上维持偏空思路。
　　【宏观经济】经国务院批准，自2025年4月10日12时1分起，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品加征关税。主要内容包括：一、对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。二、现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。
　　【供给】欧佩克+成员国同意原计划在5月份的增产，另外每月增产两次，并将于5月5日举行会议，决定6月份的产量水平。欧佩克+将在2025年5月实施41.1万桶/天的产量调整，相当于三个月的增量。
　　【需求】3月31日，日本经济贸易产业省（METI）公布，日本2月原油进口量较去年同期下降5.1%，至240万桶/日，国内成品油销售量同比减少6.7%至262万桶/日，汽油销售量减少1.7%至73.26万桶/日，煤油销售量同比增长8.8%至41.95万桶/日。
　　【库存】EIA最新数据显示，截至3月28日当周，原油库存增加616.5万桶至4.398亿桶，战略原油储备更加30万桶至3.964亿桶，汽油库存减少160万桶至2.376亿桶，馏分油库存增加30万桶至1.146亿桶。
　　上行风险；美国扩大对伊朗和委内瑞拉制裁力度、俄乌冲突扩大
　　下行风险：全球宏观经济衰退、OPEC+超预期增产