事件：根据新华社消息，中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
　　稳中求进，巩固拓展经济回升向好势头：一是经济形势方面，会议认为主要经济指标表现良好，要求巩固拓展经济回升向好势头，强调“坚持底线思维，用好发展机遇、潜力和优势”。上半年较好的经济增长形势为做好全年经济工作打下了坚实基础，为以更加积极主动态度应对内外部挑战提供了有利条件。二是工作总基调方面，会议延续“稳中求进”的工作总基调，强调要“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”，预计下半年经济政策将保持定力，适时适度发力，以促进经济回升向好、稳定社会主体预期。
　　合理把握政策的力度与节奏，预留一定政策空间：宏观政策的力度与节奏方面，会议要求“宏观政策要持续发力、适时加力”，相较于4月份中共中央政治局会议“根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节”的表述，本次会议的表述有所优化调整。在2025年上半年GDP完成5.3%的增速下，下半年推出“大规模增量政策”必要性下降，将为应对内外部挑战预留一定政策空间。财政政策方面，会议提出“提高资金使用效率”，预计财政资金对基建投资及实物工作量的支撑将有效提升。货币政策方面，本次会议未提“适时降准降息”，降准降息预期将延后，货币政策将更看重“各项结构性货币政策工具”落实见效。
　　高质量发展再上台阶。产业政策方面，会议着力推动供需走向再平衡，在需求端要求“有效释放内需潜力”、“深入实施提振消费专项行动”；供给端继续强调“依法依规治理企业无序竞争”、“推进重点行业产能治理”。房地产方面，以落实好中央城市工作会议精神、高质量开展城市更新为主。地方政府债务方面，会议要求“严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清”，对地方政府债务风险管控将进一步趋严。资本市场方面，会议强调“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，将从投融资两端共同塑造资本市场高质量发展态势，强化市场投资者信心。
　　投资建议：（1）权益市场。在供给端“反内卷”、需求端扩内需预期下，市场回升向好的基础较为牢固，可顺势而为，聚焦高景气方向，例如：产业趋势驱动的AI产业链；中报有望超预期的板块；事件驱动的军工及稀土；政策驱动的“反内卷”方向。（2）债券市场。预计利率债短期或仍将维持窄幅震荡，信用债波动或将有所扩大。（3）商品市场。短期关注“反内卷”相关商品，中期关注白银等贵金属。
　　风险提示：海外经济衰退风险；政策力度不及预期风险；美联储降息不及预期风险；中美贸易摩擦风险。