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　　育儿补贴落地，影响几何？
　　一、全国育儿补贴，如何落实？基础标准为，3周岁以内婴幼儿每年补贴3600元。全国基础标准育儿补贴主由中央财政支持，地方亦可因地制宜提标。《育儿补贴制度实施方案》指出，中央财政对发放国家基础标准育儿补贴所需资金，按比例对东部、中部、西部地区予以补助，若参考“以旧换新”中央补贴比例，或分别按照85%、90%、95%补助。
　　二、育儿补贴落地，可能的影响？部分减轻育儿成本，拉动社零0.2个百分点左右。2025年全国统一生育补贴所需财政总资金或在1170亿元左右，占一般财政支出预算的0.4%。地方亦可能因地制宜提高育儿补贴标准。地方补贴政策普遍呈现阶梯式差异化特征，重点向二孩及以上家庭倾斜。若按照地区平均补贴水平进一步提高标准，则所需财政资金或在1076亿元左右（包含二孩、三孩持续补贴的累计规模）。
　　三、补贴之外，还有哪些期待？就业、教育、医疗等系统性育儿政策支持亦值得期待。系统性生育支持政策，OECD经济体经验或可参考。保障家庭闲暇时间等或也是后续生育支持政策重点。
　　风险提示：政策变化超预期，经济变化超预期。
　　(联系人：赵伟/贾东旭/侯倩楠)
　　老铺黄金（6181.HK）25H1业绩预告点评：品牌势能驱动线上线下高速增长，海内外高端渠道持续扩张
　　公司发布25H1业绩预告，业绩符合预期。25H1公司实现销售业绩138-143亿元，同比增长240%-252%，净利润22.3-22.8亿元，同比增长279%-288%，经调整净利润（不考虑以股份为基础的付款报酬影响）23-23.6亿元，同比增长282%-292%。
　　品牌影响力持续扩大，线上线下高速增长。截至7月27日共有41家店。25H1核心商圈门店销售增长强劲，线上营收大幅增长，天猫618老铺黄金已位列黄金类目店铺销售Top1。
　　新加坡首店积极增长，出海潜力巨大。6月21日老铺新加坡门店开业，充分吸引购物中心内核心客流，开业后表现强劲。
　　产品迭代推新，长期VIC及品牌建设支撑目标客群渗透提升。老铺黄金品牌影响力不断提升，成功实现中国高端黄金饰品的心智占领，形成显著市场优势。
　　风险提示：金价不确定性，市场竞争加剧，同店销售增长及门店扩张不及预期。
　　(联系人：赵令伊/李秀琳)