关注显著低配的顺周期资产—— 2025Q2被动和主动权益型公募基金持股分析
　　一、被动型基金(ETF)规模再创新高。2025Q2股票型ETF当前总规模约为3万亿元，持股市值占比达到3.7%，创历史新高。主动权益型公募基金持股市值在2021年达到最高峰（6.2%）后一路下行，25Q2降至3.0%。25Q2宽基ETF中主要是沪深300、中证1000份额提升显著，分别增加241和115亿份。在行业ETF中，主要是银行、白酒、半导体、人工智能、机器人、军工、黄金和稀土ETF份额环比25Q1提升显著。（详见正文）
　　 (联系人：林丽梅/郝丹阳/刘雅婧/冯彧/王胜)
　　打破资产边界：RWA和数字资产全解析——全球货币体系重构与人民币国际化系列之四
　　RWA，Real World Asset，是一种基于区块链的数字资产证券化投资项目。RWA通过将现实世界中的实物或者金融资产，利用区块链标签进行标记，以区块链内的智能定制合约实现收益的分配和通证的流转，实现了将难以交易的大型资产进行代币化分割的创举，大幅增加了资产的流动性以及投资者门槛。RWA从2020年的加密货币大牛市开始规模一路快速上升。根据RWA.XYZ网站的数据，截止到2025年7月16日，RWA的链上资产规模达到了255.2亿美元，拥有310573名资产持有者，251名RWA的发行商。RWA作为稳定币重要的使用场景正在快速发展，相比于传统资产和一般加密资产，RWA有诸多优势。在海外RWA在国债代币化基金、REITs代币化投资、股票和私人信贷上有着广泛的应用。与此同时，中国香港通过数码债，而中国内地使用数字资产交易所的模式，也在进行着RWA的探索。（详见正文）
　　(联系人：涂锦文/金倩婧/冯晓宇/林遵东/王胜)