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　　AI医药：智愈未来，技术变革下的生态重塑——AI医疗系列二暨GenAI系列深度之62
　　重点标的：数据壁垒和场景卡位决定价值。1）AI辅助诊断：三甲医院渗透较多，基层依赖政府项目，政策为主要推动力。相关标的：Tempus AI、嘉和美康、卫宁健康、医渡科技、讯飞医疗、润达医疗、金域医学、迪安诊断；2）互联网医疗：主要依赖于医药电商逻辑或保险客户增值服务协同，新冠对在线问诊有所促进但仍不足，未来医保支付接入扩大、医保商保数据互通、C端慢病管理需求上升为主要催化。相关标的：Doximity、Hims&Hers Health、阿里健康、京东健康、平安好医生、医脉通；3）AI制药+AI4S：集中于临床前干实验部分合作及后续药物管线推进里程碑，后续催化看AI临床中渗透、AI原研药临床进展突破及量子计算、自动化机器人实验室等技术突破。AI4S空间广阔但转化周期长，短期回报较难。相关标的：Recursion、晶泰控股。
　　核心假设风险：AI大模型技术迭代可能不及预期，临床有效证据不足风险，商业化和盈利模式验证难度大风险，政策监管和数据安全风险。
　　(联系人：陈晴华/黄俊儒/洪依真/黄忠煌/刘洋/张静含/陈烨远/周文远/林起贤/任梦妮)
　　林清轩：天然植物护肤标杆，匠心铸就国货之光——从林清轩看高端国货护肤发展趋势
　　风险提示：高端消费需求波动；行业竞争加剧；供应链及原材料供应存在不确定性；大单品依赖；自有品牌新品迭代市场表现或不及预期；线下专柜扩张不及预期。
　　(联系人：王立平/王盼)