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　　“解雇”鲍威尔？—— “流动性笔记”系列之二
　　近期，特朗普可能“解雇”鲍威尔的“传言”再度引发股债汇“三杀”。“影子联储主席”再度成为焦点话题。特朗普解雇鲍威尔的动机、流程、潜在影响如何，鲍威尔会否提前离任？
　　热点思考：“解雇”鲍威尔？
　　一问：传言特朗普或“解雇”鲍威尔，如何定价美联储失去“独立性”？美联储总部大楼翻新超支问题，或成为特朗普“解雇”鲍威尔的依据。7月16日-17日盘中，资本市场再现股债汇“三杀”局面，或是定价美联储货币政策失去“独立性”。（详见正文）
　　(联系人：王茂宇)
　　订单逐级有序传导，业绩拐点将至——国防军工行业2025年二季报业绩前瞻
　　订单逐级有序传导，业绩拐点将至。我们选取48家分布于军工产业链上中下游的重点标的，当前总市值13205.2亿元，约占申万国防军工指数成分股总市值的48.4%。我们预计军工行业48家重点标的公司预计2025Q2业绩总计约67.68亿元（yoy-11.2%），25H1业绩总计约113.36亿元（yoy-17.7%）。（详见正文）
　　(联系人：韩强/武雨桐/穆少阳)