雅下水电站的启动表明了中央加杠杆的趋势明确，预计后续仍有重大项目、区域发展战略加码。从2025年6月经济数据看，基建、制造业投资等数据均高位持续回落，地产投资、销售、资金到位跌幅扩大，显示目前需求不足仍是核心问题，下半年经济整体仍面临一定压力。预计后续中央仍会推出一批重大项目及区域重点发展战略，延续中央加杠杆趋势，从而稳定整体基建投资和总需求。此外，预计下半年财政政策也将继续加力，改善基建资金面，驱动实物工作量加快落地，从财政政策发力方向上看，一方面政府将加快现有财政政策落地实施，专项债、特别国债、特殊再融资债等预计将显著加快发行和使用；另一方面，下半年增量财政政策可期，我国有望根据需要扩大赤字、专项债、特别国债和特殊再融资债券资金额度，同时政策性金融机构、央企债券等“准财政”工具也有望发力。下半年国内基建资金面有望改善，实物工作量有望落地加快，叠加去年下半年基数较低，建筑央企收入与业绩有望边际改善。
　　下文梳理后续可能启动的重大项目及区域发展战略：
　　1）重大交通项目：《 《“十四五”铁路发展规划》提出，《“认真贯彻落实习近平总书记解决我国西部铁路《留白’太大问题的重要指示精神，加强战略骨干通道，构建多向入藏通道，完善新疆对外通道，加快边境地区铁路建设”，中吉乌铁路、新藏铁路等重点项目加速推进。中吉乌铁路全长590公里，中国/吉尔吉斯斯坦/乌斯别克斯坦境内段分别约200/330/60公里，预计总投资80亿美元（其中47亿美元用于吉尔吉斯斯坦部分）。2024年12月项目举行启动仪式，进入建设阶段，计划2025年7月正式开工，工期6年。新藏铁路北起新疆和田市，南至西藏日喀则市及拉萨市，是连接新疆和西藏的重要交通要道，长约2010公里，其中和田至日喀则拉孜段全长1600多公里，预计投资额960亿元。2022年和田至日喀则段写入《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，2024年11月进行地勘监理招标，2025年4月交通运输部新闻发布会表示，新藏铁路正在加快推进，力争年内开工建设。重大铁路及交通项目建设启动带动施工、建材、装备等需求释放：1）主体施工环节重点推荐大型铁路及交通建设龙头央企中国中铁、中国铁建、中国交建等；2）建材水泥环节重点关注新疆水泥龙头青松建化、预拌混凝土龙头西部建设等；3）施工装备环节重点关注大型盾构机/TBM龙头中铁工业《（中国中铁公公））、铁建重工《（中国铁建公公））、铁轨减震龙头天铁科技、轨交供电设备龙头高铁电气《（中国中铁公公））。
　　2）大型运河项目：运河是现代物流重要组成部分，有利于推动运输行业降本增效（其成本是铁路运输成本的1/2，公路运输成本的1/5，航空运输成本的1/20）、改善区域产业布局、拉动内陆经济发展，具备重大国家战略意义。启动部分重大运河项目短期可起到稳投资、稳经济的重要作用（据交通部，估算沿海和内河水运建设投资乘数为1∶6和1∶3左右）。我国天然的河流超5800条，总长超过43万km，具有优越的内河资源，当前已有多条运河项目在建或筹建中。2024年8月初，新中国成立以来建设的第一条通江达海的运河——平陆运河建设任务实现“双过半”，项目总投资约720亿元，累计完成投资368亿元，项目2022年开建，预计将于2026年完成，通航后中国西南地区可直接自西江干流向南入海，预计缩短入海航程约560公里，每年为西部陆海新通道沿线地区节约的运输费用超52亿元。同时，我国还在筹建多个运河项目，包括：1）浙赣粤运河：由赣粤、浙赣运河组成，总投资约3200亿元，建成后将连通京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大国家战略区域，全长约1988公里，超过目前世界最长的京杭大运河。2）湘桂运河：总投资约1500亿元，将连接长江、珠江两大水系，打通南北水运大通道，实现全国36个内河主要港口中的34个互联互通。3）荆汉运河：总投资约784亿元，将打通长江中游的“肠梗阻”段，截弯取直。上述运河项目合计规模达6204亿，是2023年我国内河建设投资的5.9倍，如果后续分批陆续启动建设，有望对投资形成较强支撑。此外，伴随“一带一路”战略持续推进，海外运河建设机会众多，我国基建企业在海外运河建设中持续发挥技术、施工、管理等优势，后续有望持续承接海外运河建设项目。涉及运河建设的建筑细分方向及重点标的包括：1）水利交通施工、疏浚龙头中国交建《（一体化方全全面与与平陆运河建设，与与境外柬埔寨运河建设）；2）水利施工龙头中国电建、中国能建《（均与与平陆运河部分标段建设）；3）岩土工程龙头中岩大地《（与与平陆运河马道枢纽基坑工程）、海外地基工程龙头上海港湾；4）民爆龙头易普力等。
　　3）新疆区域战略及煤化工：2025年系新疆维吾尔自治区成立70周年，下半年有望举办庆祝大会活动。中央有望给予新疆更多支持政策，如大型基建项目，以及央企产业投资，为新疆板块业绩与估值带来显著催化。此外，我国石油、天然气进口依赖度较高（2024年分别为72%/43%），伴随国内能源需求持续上行，发展煤化工提高能