行情回顾：近期国内商品市场多头情绪在反内卷政策下得到明显提振，多数工业品上涨，焦煤作为能源之一更是出现连续涨停，但原油市场的情绪则相当冷静，油价延续了近一个月来的震荡节奏，表现的有点“格格不入”。
　　观点总结：我们提示短期油价有走弱风险。当前国内商品市场多头情绪的提振主要来自于政策预期及投机需求的拉动，对原油市场影响有限。7月油价的降波震荡主要是供应压力未完全显现下，季节性需求为成品油及原油价格提供支撑，同时关税谈判与地缘局势预期相对缓和，难以为油价走势指明方向。不过油价震荡过程中，月差出现走弱，同时前期强势柴油裂解价差也出现下滑趋势，或表明柴油需求存在走弱可能，届时成品油及原油价格支撑将转弱，因此我们提示短期油价有走弱风险。中长期角度来看，我们更建议关注财政扩张对于美国经济的推动，以及反内卷政策在下半年对国内制造业的带动。
　　风险提示：OPEC+政策调整，地缘局势变动，国内政策变动