证券：增量资金加码入市，券商定增提速释放政策松动信号，打开券商估值空间。本周沪深两市日均成交额1.5万亿元（环比+3%）。（1）两融扩容强化市场弹性，iFind统计两融资金已连续四周流入超百亿，沪深两融余额1.9万亿元（环比+1.64%）；情绪回暖驱动开户激增，上交所统计2025上半年A股账户新增开户数1260万户，同比+33%；公募基金规模持续扩张，截至2025年5月末股混型基金管理规模8.15万亿元，较上年末增长2.35%，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》要求公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。（2）7月18日东吴证券披露60亿元定增公告。自2025年5月以来，天风证券、南京证券、中泰证券三家券商定增项目相继获交易所受理或通过审核，释放监管松动信号。（3）7月18日美国总统特朗普在白宫正式签署《天才法案》，标志着美国首次正式确立稳定币的监管框架，核心战略是继续巩固美元在数字世界的主导地位。（4）7月17日,华夏基金(香港)推出首支人民币代币化基金，为跨境贸易结算提供高效数字工具，推动人民币国际化进入区块链通道，填补人民币资产链上空白。券商业绩底部回暖，弹性可期，但估值滞涨，市场活跃度有望回升，增量资金接力入市，看好非银板块，建议持续关注政策及事件催化下并购重组主线以及中金公司（H）、国泰君安（A/H）、华泰证券（A/H）、东方证券（A/H）、中信证券（A/H）、中国银河（A/H）等。
　　保险：监管多措并举引导险资入市，建议积极关注保险板块。7月16日，中国人寿和平安人寿战略投资的华电新能（C华新600930.SH）完成IPO，国寿和平安分别对持股10.97亿和2.19亿，占总股本的2.68%和0.61%，其中中国人寿位列第三大股东。根据7月18日华电新能成交价对应国寿持有市值73亿元，两次战略投资成本合计29.6亿元，对应IPO浮盈43.4亿元。资产端方面，国内宏观经济稳中有升下长端利率企稳回升，叠加保险负债成本持续改善下险企利差趋势有望改善，利好保险股估值修复。监管多措并举引导险资入市，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》要求大型国有险企每年新增保费30%投资A股，有助增厚投资回报。负债端方面，预计险企分红险销售或逐步向好，展望全年，银保渠道预计再发力，个险报行合一改善费差，预定利率有望再次下调等均有利于价值率提升。当前保险板块估值相对较低，个股建议关注：中国太保（A/H）、中国太平（H）、中国人寿（A/H）、中国平安（A/H）、新华保险（A/H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国财险（H）、友邦保险（H）。
　　港股金融：建议关注受益于流动性改善及政策优化的香港交易所及优质港股红利资产。
　　风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等。