投资要点：
　　2025年6月新发基金规模环比高增。1）截至2025年6月，全市场公募基金资产净值合计为32.34万亿元，环比1.03%。拆解来看，全市场基金份额29.69万亿份，环比0.39%；平均单位净值1.09元，环比0.64%。其中权益型基金总份额为6.37万亿份，环比0.7%，债券型基金总份额为9.16亿份，环比0.67%。货币型基金份额为13.33亿份，环比0%。2）2025年6月,全市场新发基金1221.24亿份，环比85.71%。其中，权益类新发基金516.64亿份，环比74.9%；债券类新发基金587.8亿份，环比62.33%。3）2025年6月，全市场存续基金份额的留存率为99.98%。其中，权益类存续基金份额留存率为99.88%，债券类存续基金份额留存率为100.02%。
　　2025年6月，投资者风险偏好提升，混合型产品份额环比提升。1）个人投资者风险偏好提升，资金流入指数增强基金、混合型基金、混合型FOF基金及债券型FOF基金。机构资金主要流入债券产品及REITs，包括指数型债券产品及债券型FOF基金。2）我们认为，一方面，随着市场行情转好，个人投资者风险偏好提升，对能够获取α收益的混合型产品、混合型FOF产品及指增产品需求提升。同时，机构资金也在寻求能够增厚收益的产品，包括REITS、债券型FOF基金等。
　　公募新规推进，产品与渠道持续变革。《公募基金高质量发展行动方案》推出背景下，行业持续变革：1）新发基金产品方面，亮点在混合FOF产品、浮动管理费率产品。2025年6月，一方面随着市场回暖和投资者风险偏好回升，偏股混合型和股票型基金发行量显著增加；另一方面监管与市场共同推动长期资产配置理念的发展，叠加养老金、机构投资者需求上升，促使混合型FOF产品加速布局；此外，利率下行背景下，混合一级债、二级债产品获得市场青睐。此外，首批25只浮动管理基金产品已全部成立，发行规模合计157亿元，任职基金经理管理规模大、近3年业绩情况好、代销机构多的基金产品发行规模更高。2）渠道方面，2025年6月基金销售渠道走向高质量发展。多家基金公司开始清理渠道，与数十家代销机构终止合作关系。建立基金销售机构分类评价机制背景下，中小代销机构将逐步退出市场，行业头部集中趋势强化。
　　推荐机构服务能力与投顾业务能力更强的券商，个股推荐中信证券、广发证券、华泰证券。
　　风险提示：权益市场大幅波动。