全球市场观察
　　中国股市上涨，雅江水电概念和预期去产能行业大涨。港股材料、综合与能源板块领涨，医疗、金融与电讯跑输，南向资金净流入27.17亿港元。A股煤炭、建材、钢铁、有色涨幅居前，银行、计算机、通信、电子下跌。中国能源局近日通知核查各地煤矿生产以保障供应有序，市场预期可能出台限产、产能优化、限制低价倾销等政策，改变行业低价竞争困境。高层誓言反内卷令投资者对中国去产能和走出通缩产生憧憬，商品期货大涨，国债期货下跌，5年期与1年期利率互换结束倒挂。反内卷和去产能将是中国下半年政策重点之一，市场对该政策的交易可能延续一段时期，相关板块可能持续跑赢。
　　中国去产能政策将影响全球大宗商品价格、全球股市风格、美国去通胀进程及债市表现。
　　日本国债收益率走高，日元和日股承压，要求石破茂辞职的党内呼声上升，政治和政策不确定性可能引发日本股债汇波动。日本央行可能在下周会议上维持利率0.5%不变，参议院选举结果对货币政策立场影响较小，暂缓加息主要因关税冲击削弱经济增长、企业盈利和家庭信心。特朗普称美日达成协议，对日商品关税15%左右，日本将开放市场，加大进口美国商品，并向美国投资5,500亿美元。
　　美国与菲律宾达成贸易协议，对菲关税19%左右，菲律宾对美国开放市场、实行零关税。马来西亚寻求20%关税，但拒绝在电动车优惠和外资持股上让步。美国接近与泰国达成协议，对泰关税或在20%左右，泰国扩大对美零关税商品清单，增加购买美国农产品、液化天然气和飞机。
　　美股涨跌互现，医疗保健、地产与公用事业领涨，信息技术、通讯服务与必选消费跑输。通用汽车跌超8%，关税冲击导致2季度业绩下滑。德州仪器盘后大跌，因3Q指引悲观。Medpace 2季度业绩超预期，带动CRO板块上涨。8月1日贸易谈判截止日临近，市场避险情绪小幅上升。投资者等待谷歌和特斯拉等大型科技股财报，目前半导体板块多头最拥挤，软件板块情绪走低，互联网板块多空比例处于中位水平。
　　美国国债收益率延续回落，美元下跌，黄金与比特币上涨。摩根大通考虑最快明年开始接受比特币、以太坊等加密资产作为抵押申请贷款。