全球市场观察
　　中国股市上涨，港股原材料、能源和地产建筑领涨，医疗与电信收跌，南向资金净买入70.51亿港元。A股建材、装饰、钢铁和有色领涨，银行、综合和计算机收跌。总投资1.2万亿人民币的雅鲁藏布江下游水电工程开工，提振水电、水泥、挖掘机等板块。稳定币、CPO和算力租赁概念股回落。国债期货下跌，商品价格上涨，人民币小幅走弱。京东将以40亿港元价格收购香港连锁超市佳宝食品70%股份。季报显示内地公募基金2Q加仓港股，创新药和银行是两大方向；中央汇金2Q耗资2000亿人民币买入10只宽基ETF，成为稳股市重要力量。
　　日本自民党执政联盟在参议院选举中失利，但日元上涨，可能因为市场已提前反应，石破茂暗示将留任首相略好于预期。日本民众对物价高涨的不满和对传统政党的倦怠是执政联盟在参议院败选重要原因，石破茂未来将面临更大执政压力。主张“日本优先”和强硬反移民等民粹主义的参政党崛起，日本政坛可能更加右倾。
　　美股小幅收涨，通讯服务、可选消费与材料领涨，能源、医疗与工业下跌。关税壁垒支撑2Q美国钢铁出货量创历史记录，钢铁股大涨。马斯克旗下脑机接口公司Neuralink宣布一天内成功完成P8和P9两台手术。投资者等待谷歌和特斯拉等公司财报。美债收益率连续回落，美元走弱，黄金上涨，比特币小幅下跌，以太币期货延续大涨。
　　美国国会预算办公室认为减税法案将导致未来10年政府赤字增加3.4万亿美元和1000万美国人失去医疗保险。美国威胁对欧盟提高关税至15%或更高、维持现行25%汽车关税和对药品征收100%关税，欧盟反制称可能考虑动用“反胁迫工具”。
　　美国监管机构计划大幅降低散户日内保证金交易门槛，将保证金账户“模式日内交易（Pattern Day Trading，PDT）”（5天内保证金交易达到或超过4次）的资金门槛从2.5万美元降至2000美元。
　　行业点评
　　中国装备制造行业-雅鲁藏布江水电站开工建设的潜在受益者
　　雅鲁藏布江水电站周末宣布正式开工，总投资额约1.2万亿元人民币。目前项目具体细节有限，我们估计工程机械采购占工程金额约20%，假设项目建设期为10年，相当于每年工程机械采购额平均240亿元左右，占中国工程机械全行业年产值（我们估计约9,000亿元，包括出口）的2-3%。由于工程机械需求处于项目周期的前期，因此项目前期的需求可能高于2-3%，我们认为将利好覆盖个股中的三一重工（600031 CH，买入），恒立液压（601100 CH，买入）以及中联重科（1157 HK / 000157 CH，买入）。
　　此外，电力工程承包商中国电建（601669 CH，未评级）及中国能建（3996 HK/601868 CH，未评级）也将受惠。
　　电力设备方面，东方电气（1072 HK / 600875 CH，未评级）及哈尔滨电气（1133 HK，未评级）等水电发动机制造商将显著受益。
　　地区水泥公司也有机会受惠于区域需求上升，受益者包括在西部有产能布局的西藏天路（600326 CH，未评级）及华新水泥（6655 HK / 600801 CH未评级）。