一、一周行情回顾：转债市场随权益市场上涨
　　截至上周五，万得全A指数收于5,499.27点，一周上涨1.40%；上证指数收于3,534.48点，一周上涨0.69%；中证转债收于453.86点，一周上涨0.67%；可转债正股指数收于1,999.66点，一周上涨1.96%。
　　权益市场方面，上周上证指数缩量上涨，主要股指均上涨，其中创业板指领涨。节奏上，周一至周三指数震荡，周四、周五各指数连续上涨。分行业看，通信、医药生物、汽车、机械设备和国防军工行业表现较好，传媒、房地产、公用事业、非银金融和银行行业跌幅领先。
　　转债行情方面，上周中证转债指数上涨，成交量小幅增长。上周AA-及以下级别转债、小盘转债、高价转债表现相对占优。分行业看，传媒、家用电器、汽车、通信和综合行业转债表现相对较好，钢铁、银行、非银金融、农林牧渔和采掘行业转债跌幅领先。个券层面，博瑞转债（医药生物）、博汇转债（化工）、聚隆转债（化工）、亿田转债（家用电器）和宏丰转债（电气设备）涨幅领先。
　　二、转债估值：上周，万得可转债等权指数的转股溢价率下降至42.15%，较前一周环比下行2.03%，转股溢价率处于24年以来25分位数以下
　　分行业来看，食品饮料、纺织服装、建筑材料、医药生物和家用电器行业转债的转股溢价率较高；传媒、银行、综合、国防军工和农林牧渔行业转债的转股溢价率较低。纯债溢价率方面，公用事业、采掘、计算机、医药生物和国防军工行业转债的纯债溢价率较高；商业贸易、钢铁、食品饮料、银行和传媒行业转债的纯债溢价率较低。
　　三、转债供需：可转债基金对转债需求小幅下降，近期可转债ETF需求增长
　　截至上周五，上市转债余额为6606.27亿元，较前一周减少56.09亿元，加权剩余期限为2.63年。发行动态方面，上周共有2只转债上市，分别为甬矽转债和锡振转债；无转债发布发行公告。有7家公司更新转债发行动态，拟发行转债规模为74.25亿元，其中优机股份、金达威和微导纳米公司转债交易所已同意注册。
　　可转债基金对转债需求小幅下降，近期可转债ETF需求增长。截至2025年中报，可转债基金持有可转债市值达到1718.19亿元，较一季报减少1.8%，但中报可转债市值占基金资产净值比较一季报增长3.29个百分点。截至上周五，博时中证可转债及可交换债券ETF及海富通上证投资级可转债ETF合计份额较前一周环比增长3.3%。公募基金、企业年金是主要的转债持有者。
　　四、转债条款
　　上周，4只转债公布不向下修正，无转债公告下修，10只转债提示可能/预计触发下修；3只转债提示或第一次提示回售；2只转债公布不提前赎回，7只转债公布提前赎回、赎回结果或第一次提示赎回，4只转债提示可能满足/预计触发提前赎回。
　　五、转债投资投策
　　上周股市表现较好带动转债继续走强，进入7月下旬后市场对重要会议及政策的预期走强，预计后续股市维持震荡偏强，因此建议关注局部热点和结构性行情，如科技成长板块转债机会，同时中报业绩期临近，建议关注业绩稳健、低价、中高评级转债。
　　风险提示：业绩预告不及预期风险；政策不及预期风险；流动性风险