一、一周行情回顾：转债市场随权益市场上涨
　　截至上周五，万得全A指数收于5,423.46点，一周上涨1.71%；上证指数收于3,510.18点，一周上涨1.09%；中证转债收于450.85点，一周上涨0.76%；可转债正股指数收于1,961.18点，一周上涨1.92%。
　　权益市场方面，上周上证指数放量上涨，主要股指均上涨，其中创业板指领涨。节奏上，整周来看指数震荡上行，其中周一指数下跌，周二各指数涨幅较大，周三至周五各指数小幅波动。分行业看，房地产、钢铁、非银金融、综合和建筑材料行业表现较好，煤炭、银行、汽车和家用电器行业跌幅领先。
　　转债行情方面，上周中证转债指数上涨，成交量小幅增长。上周AA级别转债、中盘转债、低价转债表现相对占优。分行业看，非银金融、采掘、计算机、综合和建筑装饰行业转债表现相对较好，汽车、传媒和银行行业转债跌幅领先。个券层面，塞力转债（医药生物）、汇通转债（建筑装饰）、惠城转债（公用事业）、濮耐转债（建筑材料）和宏柏转债（化工）涨幅领先。
　　二、转债估值：上周，得可转债等权指数的转股溢价率下降至43.02%，较前一周环比下行3..42%，转股溢价率处于24年以来25分位数以下
　　分行业来看，纺织服装、食品饮料、建筑材料、医药生物和家用电器行业转债的转股溢价率较高；传媒、银行、综合、国防军工和农林牧渔行业转债的转股溢价率较低。纯债溢价率方面，公用事业、采掘、国防军工、医药生物和计算机行业转债的纯债溢价率较高；商业贸易、传媒、钢铁、食品饮料和银行行业转债的纯债溢价率较低。
　　三、转债供需：可转债基金对转债需求仍较强，可转债ETF需求增长
　　截至上周五，上市转债余额为6662.36亿元，较前一周增长7.41亿元，加权剩余期限为2.66年。发行动态方面，上周共有2只转债上市，分别为华辰转债和路维转债；1只转债发布发行公告，为广核转债，发行规模为49.00亿元。有4家公司更新转债发行动态，拟发行转债规模为25.49亿元。
　　可转债基金对转债需求持续上升，近期可转债ETF需求增长。截至2025年一季报，可转债基金持有可转债市值达到1749.68亿元，较24年年报增长3.6%。截至上周五，博时中证可转债及可交换债券ETF及海富通上证投资级可转债ETF合计份额较前一周环比增长3.7%。公募基金、企业年金是主要的转债持有者。
　　四、转债条款
　　上周，4只转债公布不向下修正，1只转债公告下修，3只转债提示可能/预计触发下修；5只转债公告回售或公告回售结果；4只转债公布不提前赎回，10只转债公布提前赎回、赎回结果或第一次提示赎回，5只转债提示可能满足/预计触发提前赎回。
　　五、转债投资投策
　　上周股市表现较好带动转债继续走强，建议关注局部热点和结构性行情，如科技成长板块转债机会，同时中报业绩期临近，建议关注业绩稳健、低价、中高评级转债。
　　风险提示：业绩预告不及预期风险；政策不及预期风险；流动性风险