低利率下，信用债ETF扩容可期
　　在低利率持续的大背景下，信用债ETF凭借自身费率低廉、流动性佳、可质押融资等优势，实现了快速扩容。
　　展望未来，对债市而言，一方面，ETF的持续扩容将支撑信用利差维持低位，尤其是成分券的表现或相对更优，作为新晋品种的科创债ETF仍具备一定投资价值。另一方面，随着成分券被市场不断挖掘、交易逐渐拥挤，资金可能转向同一发行主体的未被纳入指数的个券，其潜在的相对估值优势也值得关注。
　　不过，需要注意的是，由于信用债ETF的高流动性，当债市调整、遭遇赎回时可能遭遇更大的估值调整风险。当前信用债ETF的交易已较为拥挤，短期内建议投资者适当控制仓位，关注调整后的布局机会。
　　机构资金跟踪
　　本周（2025年7月14日-2025年7月18日）流动性略有收紧。R007收于1.51%，较上周基本保持不变，DR007收于1.51%，较上周增加3BP。6个月国股转贴利率收于0.86%，较上周减少8BP。
　　机构行为量化指标
　　久期方面，本周绩优利率债基金久期较上周有所上行；“资产荒”指数略有上行；杠杆方面，全市场杠杆率较上周减少0.2个百分点，收于107.1%；理财市场方面，本周全市场产品破净率较上周有所下行，为1.4%。
　　风险提示
　　相关结论主要基于过往数据计算所得，不能完全预测未来；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；中国央行货币政策不及预期；金融监管超预期；利率波动风险；通胀超预期；信贷超预期；流动性波动超预期；汇率波动超预期；债券存在违约风险