本文从基本事实出发，立足全球比较视角，对A股市场的估值情况从总量、行业、风格以及市场等多个维度进行衡量概论，主要观点如下：
　　总量特征：（1）历史纵向比较来看，A股的估值中枢无论是从市盈率还是市净率的角度，都经历着一个系统性的降低。尤其是以2010年为界，2010年后A股估值水平及估值波动大幅下降。（2）衡量股债之间相对估值水平的A股股权风险溢价则存在明显的均值回归特征。（3）国际横向对比来看，无论从估值的绝对水平还是估值的历史分位，当前A股估值在全球市场仍处于相对低位，全球对比下A股仍具备估值优势。
　　行业特征：（1）A股各行业估值从时间序列上来看，一部分行业表现出同A股整体估值特征一致的、随上市公司数量增加而中枢下降的进程，另一部分行业则呈现相对独立的估值定价演变。（2）市净率估值表现上，A股各行业市净率估值总体呈现高于港股、低于美股的特征；而市盈率估值表现上则在行业间情况出现一定分化。（3）对比各行业全球龙头公司估值表现，A股的金融行业龙头公司估值偏低，医疗保健行业龙头公司估值相对较高。
　　风格特征：（1）从大小盘估值差异来看，虽然大小盘估值在不同时期均出现了一个回落至近年中枢水平的过程，但从绝对水平看，A股小盘股较大盘股存在长期估值溢价。（2）而成熟注册制市场则呈现市净率表现上国外大公司高、市盈率表现上小盘高的特征。
　　市场特征：从市场区分角度来看，AH股长期存在估值溢价。与直觉结论相违背的是，沪深港通的开通并未对AH股估值溢价水平有一定缩窄作用。相反自2014年底沪港通开通后至今，AH股估值溢价反而出现了一定中枢抬升。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。
　　关联关系披露：2022年12月21日，方正证券发布《关于获准变更主要股东及实际控制人的公告》，根据上述公告，中国平安成为方正证券的实际控制人。根据《上海证券交易所上市规则》《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》规定，中国平安和平安银行是方正证券的关联方。