回顾过去一周全球大类资产表现：（1）全球股票市场表现相对平稳，韩国综合指数、德国DAX指数、深证成指涨幅领先，俄罗斯RTS指数、巴西IBOVESPA指数、印度SENSEX30指数表现不佳。从行业风格来看，主要股市能源、工业等行业股价表现占优。（2）债券市场方面，主要经济体长债利率普遍上行，德国、法国、意大利10年期国债收益率分别上行16.0bp、13.6bp、12.7bp。（3）国内商品市场方面，非金属建材、煤焦钢矿涨幅领先，涨幅分别为4.2%、4.1%，有色、谷物、贵金属等指数录得下跌。（4）外汇市场方面，美元指数明显走强，人民币指数小幅上行。
　　经济数据方面，海外投资信心持续回升，美国、日本、欧元区、德国Sentix投资信心指数均有改善。美国就业数据仍相对坚挺，暂未出现失速风险。全球制造业PMI连续小幅上升，在美国加征关税政策暂停期间，世界各国加快推进经济恢复的意愿较强。
　　热点事件方面，一是美联储发布2025年6月FOMC会议纪要，纪要显示美联储内部对降息时点与幅度的分歧显著加剧。本次会议对通胀的评估呈现明显“鹰派修正”，多数与会者认为特朗普政府扩大关税范围可能导致物价上行压力长期化，而非一次性冲击，这使得全年降息幅度预期有所下调。
　　二是美国所谓“对等关税”90天暂停期结束，关税冲突再度升温。与4月美国初次宣布所谓“对等关税”时的市场剧烈动荡相比，本次美国宣布的加征关税措施未引发全球股市大幅波动。市场对于谈判进展不顺已有充分预期，谈判期限继续后延或被视为相对利好消息，意味着各方仍有时间通过协商解决分歧。另外不少市场参与者认为加征关税更多作为贸易谈判施压手段，后续生效日期可能再度推迟或者取消，税率也存在进一步谈判空间。目前，美国与欧盟、日本、印度、巴西等众多贸易伙伴的谈判进程仍然艰巨，各国将围绕关税谈判展开新一轮博弈，需继续关注贸易谈判进展。
　　风险提示：地缘政治风险超预期、全球通胀问题持续、政策落地不及预期、海外市场大幅波动等。