本期投资提示：
　　动力煤方面，截至7月18日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报511、581、642元/吨，环比上涨13、12、10元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量174.34万吨，环比上周减少2.2万吨、下降1.25%。产地降雨影响露天矿产量恢复；主产地发运至港口倒挂；煤价已跌至部分区域煤矿的成本线，预计运距较远的新疆等地区产量将收缩。进口端，低卡印尼煤性价比回升、但国际运价上涨。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量171.69万吨，环比上周减少11.54万吨，降幅6.3%，同比高出约1.39%。高温天气席卷各地，入夏以来苏皖鲁豫鄂等省份电网负荷创历史新高，据国家能源局，7月16日全国电力负荷再创历史新高、首次突破15亿千瓦；港口库存2693.5万吨，环比上周五增长4.5万吨，升幅0.17%，同比增长4.75%。5月中旬以来港口库存自3300万吨显著下降。产地发运倒挂、新疆及内蒙等产地因运距较远，煤价下跌下外运经济性下降，因此面临减产，供给收缩对煤价形成底部支撑。“迎峰度夏”旺季期间，预计动力煤价格将持续上涨。炼焦煤方面，据钢之家，截至7月18日，山西产主焦煤京唐港库提价1440元/吨，环比上周上涨90元/吨。供给端，主产地逐步复产但受环保检查等因素影响，复产进度较缓慢，煤矿库存下降，据上海钢联，523家样本矿山本周精煤库存339万吨，环比上周下降38万吨；需求端，据上海钢联，截至7月18日，247家主要钢企日均铁水产量242.51万吨，环比上周增加2.76万吨/日，环比增幅明显。焦炭第一轮提涨落地。我们认为钢厂利润改善下，预计焦煤价格将持续反弹。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；低估值弹性标的山西焦煤、兖矿能源、淮北矿业、电投能源、平煤股份；建议关注煤电联营成长标的新集能源。
　　重要信息回顾：
　　疆煤产业链：据国家生态环境部官网，新疆天池能源有限责任公司准东20亿立方米/年煤制天然气项目和国家能源集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目通过生态环境部环评批复。两项目投产后，预计年转化煤炭超千万吨，可生产管道天然气、液化天然气等清洁能源，同时产出石脑油、焦油等高附加值副产品。据新疆煤炭交易中心，7月18日，吉木萨尔县4900大卡沫煤坑口价130元/吨，环比持平；巴里坤县5200大卡沫煤坑口价197元/吨，环比持平。
　　旺季日耗高位运行、电厂库存环比小幅下降：据同花顺金融数据，截至7月18日，六大发电集团库存量1437.9万吨，环比减少3.1万吨，跌幅0.22%；本周平均日耗89.25万吨/天，环比减少0.13万吨/天，跌幅0.14%；可用天数16天，环比增加0.1天。
　　供需博弈，国际油价下跌：据伦敦国际石油交易所，截至7月18日，布伦特原油期货结算价69.28美元/桶，环比下跌1.08美元/桶，跌幅1.53%。
　　非电库存：华东港口库存、广州港库存下降：截至7月18日，据中国煤炭市场网，华东港口库存714万吨，环比上周减少8万吨，降幅1.1%。据广州华南煤炭交易中心，截至7月18日，广州港库存304.2万吨，环比减少1万吨，同比减少336万吨。
　　国内沿海运费下跌、国际运费上涨：据秦皇岛煤炭网，本周国内主要航线平均海运费报收34.83元/吨，环比上周下跌0.24元/吨，跌幅0.69%。据中国煤炭市场网，至7月17日，印尼南加至宁波煤炭运价为9.93美元/吨，环比涨0.8美元/吨，涨幅8.8%。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。