核心观点：
　　1）券商方面，本周多家券商披露业绩预增，中报业绩预计延续高增，配置价值持续提升；另外保险方面，预期价值率提升继续驱动新业务价值高增；资产端权益市场延续上涨，预期投资收益及利润增长表现较好。当前估值隐含市场对长期投资的悲观假设，考虑中远期利差水平，当前估值仍然安全，看好集中度和负债成本改善。2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。
　　核心数据跟踪
　　行业：本周非银金融指数-1.2%，相对沪深300的超额收益为-2.3%，行业排名靠后（28/31）；年初至今非银金融指数+3.0%，相对沪深300的超额收益为-0.2%，行业排名靠后（22/31）。本周非银板块整体表现较弱。
　　市场：市场热度有所回升，两市日均成交额15,462.47亿元，环比+3.35%，日均换手率1.83%，环比+4.07BP；杠杆资金规模回升，两融余额1.90万亿元，环比+1.64%；股指上涨，债指下跌，本周万得全A上涨1.40%，中债总全价指数下跌0.02%；长端利率有所下行，10年期国债收益率-0.01BP至1.6652%。
　　重点行业新闻&公司公告
　　新闻：央行、金监局、证监会印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》；金监局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》；央行发布《关于落实〈金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法〉有关事项的通知（征求意见稿）》并公开征求意见。
　　公司公告：西南证券非公开发行限售股上市流通；中泰证券向包括控股股东枣矿集团在内的不超过35名（含）特定对象发行A股股票；长城证券同意李翔辞去公司总裁、财务负责人职务，指定副总裁、董事会秘书周钟山代行职责；南华期货完成换届选举及聘任高级管理人员，选举罗旭峰为董事长。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、监管政策收紧。