本周（7/14-7/18）市场概览：
　　1）一级市场：本周传统信用债发行量、偿还量、净融资额环比上周均有所减少；资产支持证券净融资额环比上周减少；本周AA、AA+主体产业债、城投债加权平均发行利率均落在2.2%-2.5%区间内，金融债整体发行利率较低。
　　2）二级市场：本周信用债成交量环比上周减少321亿元；换手率方面，本周城投债、产业债换手率较上周有所下降，金融债换手率小幅上行。本周10Y以上AA超长期信用债收益率大幅下行11BP，其余不同期限不同评级的信用债收益率较上周大多有不超过3BP的压缩。总体来看，本周不同行业信用利差大多有不同程度压缩，少部分行业信用利差小幅走扩。具体来看，本周AA+休闲服务、机械设备信用利差较上周分别走扩6BP、6BP，AA+医药生物信用利差较上周压缩7BP，AAA休闲服务信用利差较上周压缩7BP，其余各行业各评级的债券信用利差的波动幅度均不超过5BP。
　　3）负面舆情。本周重庆业瑞房地产开发有限公司所发行的“HPR华宇A”、“H20华宇B”隐含评级调低；重庆市国有文化资产经营管理有限责任公司所发行的5只债项隐含评级调低；江山欧派门业股份有限公司主体列入观察名单，其所发行的“江山转债”债项列入观察名单；国华人寿保险股份有限公司所发行的“20国华人寿01”、“21国华人寿01”隐含评级调低；常德农村商业银行股份有限公司主体评级调低，其所发行的“21常德农商二级”债项评级调低。
　　本周市场分析：本周公开市场共有4257亿元逆回购到期，MLF回笼1000亿元，本周央行累计开展17268亿元逆回购操作，票据到期600亿元，实现全周净投放12611亿元。本周DR001由本周一收盘的1.49%降至1.40%。本周上证指数收于3534点，权益继续强势表现，但本周国债收益率并未出现明显走弱，10Y国债收益率围绕1.66%窄幅震荡，1Y国债收益率周内小幅下行约2BP。周内税期结束并未带来资金面的明显宽松，截至本周五收盘，1Y国债活跃券收益率收于1.34%，10Y国债活跃券收益率收于1.66%附近。
　　投资建议：总体来看，本周不同行业信用利差大多有不同程度压缩，少部分行业信用利差小幅走扩。城投债方面，本周城投债信用利差整体小幅压缩。产业债方面，本周产业债信用利差整体有不同程度压缩，少部分期限和评级的产业债信用利差小幅走扩。银行资本债方面，本周银行二永债信用利差整体小幅压缩，不同期限不同评级的二永债信用利差压缩幅度均在3BP以内。投资策略上，看多长久期下沉的城投及资本债，力推民生、渤海、恒丰银行永续债，关注保险次级债机会。
　　此外，科创债成分券抢筹行情自6月份启动以来，行至7月初成分券行情已进入下半场，主要权重券的利差下行空间已较为极致，本周科创债ETF迎来集中上市，市场火热申购催化科创债成分券行情向末端演绎，主要权重券的信用利差已压缩至较低水平，以3YAA+中短票收益率作为基准计算的超额利差也已大多为负。建议前期已参与本轮行情的资金或可考虑止盈离场。
　　风险提示：数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险。