投资要点：
　　出口板块：（1）关税再起博弈：特朗普宣布8月1日起对部分国家实行新的加征关税政策，其中马来西亚25%、印尼32%、孟加拉国35%、柬埔寨&泰国36%。轻工制造行业大部分海外产能在越南，泰国产能主要涉及可降解餐具（恒鑫生活、众鑫股份）+保温杯（哈尔斯），柬埔寨产能主要涉及宠物（源飞宠物）+户外（浙江自然）。我们认为，下游客户短期内再次转移产能难度极大，且可降解餐具&保温杯&宠物用具等行业，海外产能相对有限，下游客户对这些产能依赖度较高；即使考虑关税，泰国&柬埔寨产能仍有性价比优势，目前订单情况良好。（（2）投资建议：不确定性因素落定，Q3出口有望迎小幅补库行情，优选基本面强劲、全球依赖度高、海外产能布局完善、盈利能力较高标的，建议关注嘉益股份、匠心家居、致欧科技、浙江自然、永艺股份。
　　消费板块：（1）AI眼镜：Meta收购依视路近3%的股份，此前歌尔股份也入股康耐特光学，科技大厂和传统镜片厂商的合作有望进一步加深，表明品牌对镜片端高度重视，因为镜片是AI眼镜的唯一非标环节，利润率更高，建议持续关注与小米AI眼镜深度合作的明月镜片。（（2）个护用品：豪悦护理收购的南通大王产能完成交割，公司获得部分大王品牌婴裤的代工订单，洁婷卫生巾品牌持续发力，叠加政策端国内拟计划发放全国性育儿补贴，建议持续关注。（3）新型烟草：新型烟草产品推广主要靠产品力+渠道，HILO产品力不弱&性价比较高，近期在渠道销售端持续发力，在仙台开设快闪店，并参加多个地推展会，市场份额提升的逻辑更通顺，建议关注思摩尔国际（（股股队覆盖））。
　　家居板块：（1）喜临门与强脑科技合作，发布新品“宝褓·BrainCo ”AI床垫，把强脑科技的智慧睡眠解决方案与喜临门床垫数据打通，产品通过提取脑波中的“放松指数”，实时评估用户身心状态，动态调整助眠干预的方法与参数，实现睡前智慧调控、睡中自适应调节、睡后自然唤醒。（2）投资建议：中期来看，假设存量房更新周期为15年，2026年装修套数有望企稳回升，二手房翻新需求贡献增加。以旧换新政策驱动行业集中度提升，目前家居公司普遍采用1+N+X调整门店结构，通过社区店、云店等触达碎片化、存量翻新需求。优选具备强零售能力的家居标的，建议关注欧派家居、志邦家居、索菲亚、顾家家居、慕思股份、喜临门等。
　　造纸板块：（1）纸价更新：包装纸方面，本周（7月7日至7月13日，下同）瓦楞纸报价2508元/吨，环比+0.01%，同比-4.5%；箱板纸报价3449元/吨，环比-0.2%，同比-5.2%；白卡纸报价4062元/吨，环比-0.1%，同比-8.5%。文化纸方面，双胶纸报价5120元/吨，环比-0.1%，同比-9.5%；铜版纸报价5400元/吨，环比持平，同比-4.0%。纸价继续承压，主要系需求依旧低迷，浆价与废纸价格都下滑对价格也缺乏支撑。（2）浆价更新：Arauco公布新一轮7月木浆外盘报价：针叶浆银星已成交完毕，无新报盘；本色浆金星面价590美元/吨（环比-30美元/吨）；乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨（智利明星无量，环比智利上一轮报价-60美元/吨）。整体看，浆价低位继续下探，后续下跌空间有限，预计随Q4造纸旺季到来浆价有望逐步回暖。（（3）投资建议：建议关注浆纸一体化，具备α的行业龙头太阳纸业、仙鹤股份等。
　　包装板块：关注格局优化，红利方向。奥瑞金收购中粮包装之后，行业格局优化，行业诉求切回利润导向，预计金属包装公司未来盈利中枢持续提升，建议关注高分红标的裕同科技、永新股份（股息率5%+）、两片罐标的奥瑞金、昇兴股份、宝钢包装等。
　　风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险。