1、盘面周内小幅走弱，指数继续震荡
　　上周，A股市场涨幅明显，Wind全A上涨1.71%，日均成交额1.5万亿元，市场情绪较高。中证1000上涨2.36%，中证500上涨1.96%，沪深300指数上涨0.82%，上证50上涨0.6%。同时，股债比价由此前两周的“股涨债不跌”转变为“股债跷跷板”，债券开始计价修复逻辑。当前大盘指数估值接近1倍标准差，且沪深300隐含波动率由14升至17.8%，中证1000收于21.57%，市场开始计价未来的政策预期。此外，融资余额在过去5个交易日增加140亿元，7月以来增加222亿元，资金情绪同步修复。当前点位需密切关注政策落地是否能够达到预期规模，指数波动可能加大。
　　2、宏观预期主导近期走势
　　7月1日，中央财经委召开第六次会议，强调：“纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”，即统一市场基础制度、统一市场基础设施、统一政府行为尺度、统一市场监管执法、统一要素资源市场，持续扩大对内对外开放”。同时，市场预期普惠性财政政策可能会在近期跟上，市场情绪较为高涨。如果短期内央行恢复购买国债，且以中央财政为主导的普惠性促销费政策落地，则这一政策组合可能与2015年“供给侧改革”+“棚改货币化”的组合思路相似，但加杠杆的主题由地方政府转变为中央政府，且规模可能相对克制。长期来看，这一政策组合有助于释放需求端潜力，提升居民消费水平，改善通胀持续走弱的环境，从而持续推动经济复苏的进程。
　　3、A股一季度财报强弱互现
　　全市场剔除金融后，A股一季度营业收入同比增速-0.33%，连续两个季度回升，体现上市公司资产端收益水平在筑底企稳，但目前仍低于负债端资金成本。净利润同比3.4%，绝对数值亮眼，一改过去多个季度的负增长态势，但净利润水平持续性还需观察。ROE为6.34%，自2021年以来持续下行，目前仍处磨底阶段。整体来看，目前指数基本面仍取决于国内经济复苏进程，6月PPI同比继续下滑，化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，在上述政策猜想落地之前指数很难突破中枢大幅上涨。