供应端：美国及中国实播面积均超此前预期，新年度丰产预期较强，2025/26年度中国、美国以及全球棉花产量环比调增。
　　1、USDA7月报显示，预计2025/26年度全球棉花产量2578.3万吨，环比上调31.1万吨；中国棉花产量预计值环比上调21.8万吨至675万吨；美国棉花产量预计值环比上调13.1万吨至317.9万吨。2、USDA6月末实播面积报告显示，预计2025年美棉实播面积为1012万英亩，较3月末预期值上调2.6%，较去年同比下降9.5%。3、国家棉花市场监测系统6月末报告显示，预计2025年新疆地区棉花播种面积同比增加8.2%，2025年棉花产量686.4万吨，同比增加2.8%。
　　需求端：淡季周期内，下游纺织企业开机负荷难有明显好转，环比逐渐下降，需求支撑有限。
　　1、5月，我国服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额1225.4亿元，同比增加4%；1-5月服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额累计值6138.4亿元，累计同比增加3.3%。5月社零当月同比增加6.4%；1-5月我国社会消费品零售总额同比增长5%。2、截止7月11日当周，纱线综合负荷为51.3%，周环比下降0.9百分点；纯棉纱厂负荷为48.7%，周环比下降1.04个百分点。3、截止7月11日当周，短纤布综合负荷为48.65%，周环比下降0.19个百分点；全棉坯布负荷为44.82%，周环比下降0.22百分点。
　　进出口：美国再度推迟关税协定时间，陆续与部分国家达成关税协定，目前看，美国对外普征10-20%的关税几乎不可避免。
　　1、特朗普称，条款规定，越南将向美国支付20%的关税，适用于任何进入我们领土的商品，且对任何转运货物征收40%的关税。2、2025年5月，我国纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值126.31亿美元，同比下降1.98%；1-5月，我国纺织纱线、织物及其制品出口金额累计值584.76亿美元，同比增加2.5%；服装及衣着附件出口金额当月值135.78亿美元，同比增加2.5%；1-4月累计出口581.95美元，同比下降0.5%。3、5月我国棉花进口4万吨，创下近年来新低，环比下降2万吨，同比下降22万吨；5月棉纱进口量10万吨，环比下降2万吨，同比下降2万吨。
　　库存端：棉花商业库存持续下降，创下近年来同期新低，纺企产成品库存持续累积，织厂原材料库存处于偏低水平。
　　1、截止6月末，我国棉花商业库存为282.98万吨，环比下降29.71万吨；工业库存为90.3万吨，环比下降2.71万吨；合计为373.28万吨，环比下降32.42万吨，同比下降37.82万吨。2、截至7月11日当周，纱线综合库存为29.75天，周环比上涨1.01天；短纤布综合库存为33.5天，周环比增加0.22天。3、截至7月11日当周，纺企棉花库存为31.24天，周环比下降0.34天；纺企棉纱库存为30.3天，周环比上涨1.64天。4、截至7月11日当周，织厂棉纱库存为5天，周环比持平；全棉坯布库存为37.1天，周环比上涨0.38天。