债市表现：1、本周股债跷跷板效应明显，整体呈现股强债弱走势。但债市整体环境未有明显变化。虽然逆回购继续净回笼，但跨半年后资金面如期转松。经济数据方面，6月物价数据整体变动不大，债市反应平淡。截止07月11日收盘，2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别收于1.40%、1.53%、1.67%、1.87%，较07月04日分别变动4.61BP、3.63BP、2.20BP、2.25BP。2、截止07月11日收盘,TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.416元、105.995元、108.83元、120.61元，较07月04日变动分别为-0.09%、-0.24%、-0.25%、-0.49%。
　　政策动态：1、本周（7月7日-7月11日），中国央行开展4257亿元7天期逆回购，因同期共有6522亿元7天期逆回购到期，本周实现净回笼2265亿元。下周（7月14日-7月18日）央行公开市场将有4257亿元7天期逆回购和1000亿元1年期MLF到期。具体来看，7月14日（周一）、15日（周二）、16日（周三）、17日（周四）和18日（周五）分别有1065亿元、690亿元、755亿元、900亿元和847亿元的7天期逆回购到期。2、截止07月11日收盘，R001、R007、DR001、DR007分别收于1.40%、1.51%、1.34%、1.47%，较07月04日分别变动4.32BP、2.05BP、2.87BP、4.96BP。
　　债券供给：1、本周，政府债发行5250亿元，到期量2241亿元，净发行3009亿元，其中国债净发行1931亿元，地方债净发行1078亿元。下周发行计划显示，国债净发行280亿元，地方债净发行2078亿元，二者合计净发行2358亿元。2、本周，新增专项债发行640亿元，截止本周，专项债累计净发行22275亿元，发行进度50.63%。
　　策略观点：在跨季背景下，7月以来资金利率大幅下行，DR001更是跌至1.3%的水平，资金面宽松对债市形成利好，但经济保持韧性短期内降息预期较低，债市在利多演绎较为充分的情况下进一步走强动力不足。短期仍以震荡走势看待。