报告要点：
　　本周回顾：本周沪银主连涨313元/千克，周度涨幅3.51%，上海Ag（T+D）现货白银涨313元/千克，周度涨幅3.52%；COMEX白银主连涨1.94美元/盎司，周度涨幅5.22%；伦敦现货白银涨1.503美元/盎司，周度涨幅4.08%；SLV持仓周度减少110.22吨。伦敦金银比价89.39，周内下跌0.94。国内白银期货库存周度减少36.15吨，上海黄金交易所白银库存上周周度减少3.33吨，LBMA6月现货增加423.85吨，COMEX白银库存周度减少135.66吨。内盘溢价349元/千克。
　　后市展望：本周白银呈现上涨突破，贵金属整体走势为反弹，有色金属走势偏强，美元指数走弱，美联储降息预期增加，美国经济数据方面依然表现偏强。当前白银突破前期震荡，再次创前高，短期白银继续偏强，当前白银处于以下背景：一、白银相对黄金仍然低估；二、美联储降息预期增加；三、美国经济并未衰退，有色金属整体表现偏强。在此三重背景下，白银上涨动能强。本周美国数据方面，整体表现向好，尤其6月纽约联储1年期通胀预期回落，周度就业数据依然较好，美联储官员本周表态整体偏鸽，鲍威尔受到特朗普降息压力，我们认为七月仍然存在降息概率，整体来看当前降息预期增加。商品指数反弹，有色表现较强，白银受贵金属和商品属性双重利多驱动反弹，短期预期表现偏强，中长期受美元和美债价值重置、全球地缘博弈、新能源（风电和电动汽车需求）需求走高等因素，维之前持看多观点不变。不过白银风险在于短期易受资金影响，波动较大。