报告要点：
　　前期我们预估2024/25年玉米供需偏紧，其核心就是进口谷物大幅减少，其中进口玉米减幅更大，玉米进口绝对量级或降至2020年之前水平。然而，随着3月份以来小麦替代量逐渐增加，致使饲料中玉米添加比例下降，但仍未完全覆盖进口谷物大幅减少带来的玉米添加比的抬升；7月份进口玉米拍卖正式启动，增加玉米市场供给，预计实际成交后形成有效供给在500万吨左右，玉米供给偏紧程度得到缓解，不至于完全扭转市场供需结构，但市场的负反馈情况较为剧烈。
　　针对替代和进口玉米投放量预计暂不能扭转市场的供需结构，其考虑主要有二：其一，当前小麦替代基本已经在进行，预计后市月度饲料中添加量难有增量，对玉米刚需仍在；其二，养殖饲用需求仍在增长，渠道库存同比偏少，饲料企业库存中性，刚需支撑玉米价格。
　　总而言之，随着时间推移，谷物供给端补充逐渐增加，玉米市场供需矛盾有所缓解且持续进行中，短期预期玉米价格震荡偏弱但跌幅预期不大；同时，显性库存水平中性偏少，渠道库存也大幅减少，3季度饲用需求增幅仍有扩大预期，在新季大量上市前，玉米价格仍有上涨可能。关注后市陈化稻谷是否投放。
　　关注点：贸易商出货情绪、进口玉米实际投放量、陈化稻谷拍卖等