报告摘要：
　　海外方面，美上周初请失业金人数录得22.7万人，低于预期23.5和前值23.2万人，数据指向美劳动力市场的韧性。在美联储货币政策方面，摩根大通CEO戴蒙表示美联储加息概率高于市场预估。圣路易斯联储主穆萨勒姆表示通胀面临上行风险，但目前尚不清楚关税是否会对价格产生持久影响，暗示支持美联储不降息。而旧金山联储主席戴利则支持今年降息两次。目前市场都是定价美联储降息，需要关注美联储降息方面短期反复折腾与变数。在关税方面，越南表示与美关税谈判遭被刺，11%水平变为20%。美与越南关税谈判存在的反复会对与其他国家谈判产生负面影响。隔夜外围市场走势来看，美元指数微涨，美债收益率短端有所反弹，黄金收涨，原油下跌，美三大股指小幅收涨，纳斯达克中国金龙指数上涨，离岸人民币汇率小幅升值。美联储鹰派与关税方面影响隔夜市场。
　　国内盘面上看，周四大盘低开震荡上涨0.48%，深成指上涨0.47%，创业板指上涨0.22%，市场呈现指数震荡反弹但个股两极分化走势。银行板块上涨是贡献指数的重要因素，午后券商和房地产则继续支撑。题材部分只有光伏、稀土等局部有表现，板块未有持续性可言。一级板块上看，房地产、石油石化、钢铁、非银金融涨幅居前，汽车、传媒、军工、电子跌幅居前。全市场2945只个股上涨，2278只个股下跌。
　　整体来看，外围美联储关键人物释放鹰派信号，需要注意市场过于定价降息可能带来的反复。另外特朗普关税的反复给予后续谈判加大难度。国内6月CPI转正，PPI负值扩大，工业企业利润依旧面临挤压，另外稳增长政策持续叠加宽松货币政策使得A股在板块轮动中反复。去年大盘在3500点附近成交量为2万亿的水平，目前市场成交量为1.5万亿，因此市场还需要时间腾挪，大盘周四在大金融带领下指数冲高回落，但市场赚钱效应并不佳，短期预期指数仍旧会有反复，哑铃策略不变。