摘要：
　　受宏观方面情绪缓和支撑，本周沪锌在高位小幅震荡运行，伦锌小幅下行，主因秘鲁冶炼罢工事件和LME盘面扰动告一段落。现货方面，国内各地现货升水疲弱，总体上仍以下行为主，海外锌锭溢价今年来重心上移，本周暂无异动，LME0-3M结构异动修复回归back。供应方面，矿端表现稳定，加工费整体维持上行趋势，冶炼企业原料库存再增、企业利润上移，新增产能云铜和万洋相继投产，本周火烧云冶炼工程亦启动投产，叠加检修结束放量，供应压力预期持续增加。消费方面，本周受黑色价格反弹影响和部分复产导致开工回升，但总体来看，自六月中下旬以来，初端开工重心已明显下移，企业原料库存持续减少，近期补库意愿不足。库存方面，国内社库依旧小幅累库，低库存现状持续，海外本周仓单及持仓集中度释放。总体上看，国内中长期供增需弱预期不变，海外短期扰动结束后暂无基本面向上驱动，但目前来看由于产业发货形式转变、冶炼合金比例上升等原因，低库存低仓单的局面或将持续存在一段时间，对短期锌价仍有支撑，中长期预计仍将回归过剩逻辑。