珠宝市场稳健扩容，黄金消费主导潮流。2024年中国珠宝市场规模达7,280亿元，2019-2024年5年复合增速为3.6%，弗若斯特沙利文预计2024-2029年复合增速将进一步提升至5.2%，2029年市场规模将突破9,370亿元。黄金珠宝凭借深厚的文化积淀与保值属性持续占据珠宝市场消费核心，2024年市场份额高达73%，其中加盟模式以72%的占比成为行业扩张主力，线上渠道增速持续领跑线下，下沉市场增长强劲，三线及其他低线城市增长明显，为市场主要增长极。
　　行业集中度提升，加盟规模扩张后，头部品牌向质量提升转型。按黄金珠宝交易额计算，中国前五大黄金珠宝公司和前五大采用加盟模式的珠宝公司市场份额分别达58.5%/44%。经过以头部品牌为主的渠道快速扩张，一二线城市优质商圈布局基本完成，下沉市场竞争激烈且增量空间收窄，市场容纳量趋于上限，头部企业加速从“规模扩张”向“质量提升”转型，提升门店运营能力，深化产品创新与品牌创新。
　　全国性领先珠宝品牌，国潮珠宝的践行者。周六福是国内知名的时尚珠宝品牌，自2004年成立以来发展迅速。截至2024年，全国品牌门店突破4,000家，线上销售收入逾22亿元，品牌渠道发展代表性突出。通过高效的加盟门店扩张，周六福作为行业内加盟业态发展领先的品牌之一，营收增速领先同业，2022-2024年，公司营业收入从31.0亿元增长到57.2亿元，在全国性珠宝公司中复合增速排名第一。
　　挖掘品牌增长方向：优化门店网络，提升精细化运营，丰富产品矩阵引领Z世代时尚。公司目前门店网络已覆盖全国31个省份及305个地级市。加盟为公司最重要的销售渠道，2024年公司中国加盟/自营门店数分别为4034/91家，全国范围覆盖完成后，公司将加力优化网络结构，补充相对弱势区域布局，同时以精细化管理提升门店盈利能力。优化线上体验，用快速发展的新渠道驱动下一阶段营收增长。随着消费代际切换，品牌加强消费者偏好洞察，高度重视年轻消费群体，持续升级工艺推出流行畅销品，并积极跨界合作打造IP联名，加强年轻消费者知名度。
　　风险提示：黄金珠宝消费需求不及预期；加盟渠道拓店不及预期；行业竞争加剧；金价下行风险