专注打造高性能户外服饰，助力用户领略自然之美
　　品牌创立于2012年，专注打造高性能户外服饰及装备。创立之初品牌即倡导“回归自然”的理念，并作为第一批户外运动品牌入驻天猫。2013年建立PT-China科技平台，推出更符合中国地理环境、户外出行与社交需求的PT-CHINA旗舰系列。2015年成为牛津大学登山队指定户外装备，2020-2022年连续三年蝉联中国纺织协会“年度十大纺织类创新产品大奖”。2023年获得来自建安集团等的A轮融资。2024年获得启明创投等机构的数亿元B轮融资，并成为国内多家顶尖大学登山队、攀岩队及科考队官方装备供应商。2024年公司营收17.7亿元，同比增长94.5%，归母净利润2.8亿元，同比增长86.3%。
　　按品牌系列划分，旗下包括自创品牌伯希和及代理品牌Excelsior。伯希和品牌2024年收入17.3亿元，占比98%。2020年公司获得了韩国潮流帆布鞋品牌Excelsior在中国市场的运营授权，2024年Excelsior营业收入为0.3亿元，占比1.9%。
　　业务规模迅速提升，盈利能力稳步改善
　　2022-2024年收入/利润CAGR分别为116%/242%。受益于产品持续推新以及品牌知名度的提升，公司收入从2022年的3.8亿元提升至2024年的17.7亿元，2年CAGR高达116%，24年同比增长94.5%至17.7亿元。归母净利润从2022年的0.2亿元提升至2.8亿元，2年CAGR达242%，24年同比增长86.3%至2.8亿元，净利润增长更快主要因公司毛利率持续提升，费用率管控得当拉动。
　　盈利能力稳步提升，费用管控有效。2022年至2024年公司毛利率逐年提升，分别为54.3%、58.2%和59.6%，主要因产品定价能力的增强并能有效控制采购成本所驱动；销售费用率较稳定，整体在31-33%之间波动，2023年同比下降1.3pct至30.5%，2024年提升2.7pct至33.2%，24年提升主要因广告及推广开支、门店运营开支增加、线上平台服务费增加以及雇员薪资与福利增加所致；管理费用率明显改善，从2022年的12.3%降至2023/2024年的7.2%/7.5%，23年快速下降主要由于收入增长130%以上，费用率摊薄，推动净利率稳步提升，从2022年的6.4%提升到2023/2024年的16.7%/16.0%。
　　风险提示
　　竞争激烈导致市场份额及盈利能力受损的风险：公司面临着高性能户外服饰及装备市场竞争激烈的风险。众多实力雄厚的国内外竞争对手在品牌、技术、渠道及财务资源上均具备显著优势，可能导致公司市场份额流失、销售额下降，并对盈利能力及品牌形象造成负面影响。
　　消费者偏好及市场趋势变化风险：如果公司未能及时洞察并满足不断变化的消费者需求、时尚潮流以及户外活动流行度的转变，其销售额和财务表现可能遭受重大不利影响。
　　过于依赖第三方电商及社交媒体平台的风险：第三方电商和社交媒体平台若运营中断、与公司合作关系恶化或终止、平台运营成本增加或出现负面报道，都可能导致公司线上销售收入锐减，进而对业务、财务及未来增长前景造成重大不利影响。
　　营销效率及成本控制风险：公司在多渠道营销上投入大量资金，若营销策略无法以成本效益高的方式吸引并留住消费者，或受外部因素影响导致效率降低和成本上升，将对公司的业务、财务状况、经营业绩和未来增长前景造成不利影响