核心观点
　　228家中小银行的信用评分整体呈现为“正态分布”，高分段仅14家，低分段43家；关注“高评分&高收益”银行、基本面改善评分显著提升银行。
　　2024年银行业信用评分模型
　　打分模型：从区域经营环境、风险抵御能力、资产质量、负债稳定性、盈利能力、定性因素等六个维度构建了一个银行业信用评分模型，涵盖23个指标来综合评价中小银行的信用资质。
　　打分对象：剔除系统重要性银行及部分数据缺失银行后剩余的228家中小发债银行。
　　模型有效性验证：样本银行金融次级债的3年期收益率与银行业信用得分相关系数为-0.58，二者呈显著负相关关系，即信用得分越高的银行主体，其次级债的收益率通常更低，在一定程度上验证了我们评分模型的有效性。
　　228家样本银行评分呈“正态分布”
　　高分段（>80分）：共14家（占比6.1%），多为股份行以及行业头部城农商行，信用资质显著优于行业，风险抵御能力突出，资产质量优异；多分布于浙江、江苏、广东、上海等强经济省份；隐含评级也多分布在AAA-、AA+两个级别。
　　中分段（80-40分）：共171家（占比75.0%），多数样本银行集中在该分段；隐含评级多分布在AA、AA-、A+等级别。
　　低分段（<40分）：共43家（占比18.9%），其中低于0分的有2家，低分段银行的“定性因素”维度多有扣分，体现出一定的股东与治理风险，大股东违约失信风险较高；低分段银行的隐含评级多为AA-、A+、A等级别。
　　关注“高评分&高收益”机会
　　在当前银行二永债低收益环境中，我们建议重点关注部分“高评分&高收益”银行的高性价比收益挖掘机会，即信用评分在60分以上（228家样本银行中的前113家银行），同时二永债的3年期收益率超2.3%的样本银行。其中包括诸如天津农商行、绵阳银行、北部湾银行、沧州银行、贵州银行等资产体量超2000亿的大银行，3Y二级资本债收益率在2.4%左右，整体资质尚可；另外还有部分浙江区域小农商行，区域较强，基本面情况优异，配置型机构可关注。
　　关注基本面边际改善、评分提升银行主体
　　在当前银行二永债低收益环境中，我们建议重点关注部分信用评分本就较高，且在2024年评分取得了较大进步，即基本面明显改善的银行主体，我们选取了2024年信用评分总分超60分的总分提升超10分的样本银行，例如厦门国际银行、天津农商行、秦皇岛银行、绍兴银行等评分提升较多。
　　风险提示
　　评分指标选取主观化，数据可得性问题，对评分结果造成干扰；经济复苏不及预期，或对银行经营造成负面影响。