核心观点
　　资金延续宽松的趋势性较强，短期流动性无需担心，但税期等时点可能会有点状扰动。
　　流动性：资金延续宽松的趋势性较强
　　过去一周，资金及存单价格均突破近期低点，DR001加权利率下至1.3140%，1YAAA存单到期收益率下至1.5929%。
　　展望后续，虽然跨季后央行层面净回笼力度较大，但是得益于跨季后资金向非银回流、大行净融出再创今年新高、财政支出节奏加速等因素，资金延续宽松的趋势性较强。
　　风险层面，6月资金宽松较大程度得益于央行短端和长端流动性共同配合，但7月政府债发行节奏放缓，央行短端流动性配合上可能以回收为主，结合当前债市杠杆率较高的背景，短期流动性无需担心，但税期等时点可能会有点状扰动。
　　机构行为：基金信用需求强于利率，拉久期诉求不减
　　过去一周，交易盘热度较高，基金拉久期情绪不减，中长期债基久期再创今年新高，信用债、二级债及利率债均展现出拉久期趋势。
　　展望后续，短期行情靠交易盘驱动，因此需密切关注超长非活跃利率债和长信用债买盘的涨退潮情况。
　　风险提示
　　政策超预期变动；模型假设不精确；成交数据反映信息有限；政府债和存单融资超预期等