核心观点
　　本周上证指数创2025年以来新高，主要系三维度利好共振：海内外宏观环境持续改善、市场情绪持续高涨、中报业绩预告进一步验证新经济领域增长动能。中期看预计市场震荡中枢将不断抬升，短期指数回调风险加大，若调整则是低位布局良机。行业配置策略上，建议以红利板块筑牢安全边际，高增长领域把握赛道成长潜力，主题投资捕捉结构性机会。重点关注行业包括：电子、通信、医药、煤炭、钢铁、交通运输、新消费、游戏、非银等。
　　海内外宏观环境积极信号共振。海外方面，中美关系再现缓和信号，美元指数跌破97点，创新低，资金全面流向新兴市场，历史上看弱美元周期也多利多A股；国内方面，总体政策基调较为积极，经济数据大体平稳。
　　投资者情绪持续高涨反映市场风险偏好强化。近期A股全市场成交额中枢已攀升到1.5万亿；一级市场的热度近期也明显回暖。
　　2025年中报季临近，中报预告已陆续拉开帷幕，新赛道景气持续验证，截至2025年7月4日共有25家公司披露中报业绩预告，其中21家公司业绩预增。
　　展望后市，我们继续维持战略乐观判断，目前海内外宏观关键、市场风险偏好和新赛道结构性景气均出现积极信号，预计市场在当前震荡期结束后有望进一步“上台阶”。短期来看，在连续两周市场大涨后，A股阶段性回调压力正在上升，若短期市场出现调整则是布局良机。
　　红利板块：筑牢投资安全边际的底仓选择。煤炭、石油石化、交通运输等红利板块近5日平均股息率显著高于其他行业。
　　新赛道：把握高成长潜力的关键布局。“新”：传统消费承压，新消费活跃，年轻人为情绪价值付费，消费动因变化；“机”：人形机器人赛道热浪再起，入局者阵容再扩容，融资规模强势增长，资本支持力度加码；“智”：国产模型技术优势领先，加速商业化，无人驾驶技术升级，商业化进程加速；“药”：集采与医保谈判常态化推进，创新药获政策倾斜，行业关注度高，25医保谈判或成催化剂。
　　主题投资：抢占结构性机遇的有效抓手。高温天气来袭，电煤需求稳步走强，利好煤炭板块；“反内卷”政策倒逼钢厂转向高附加值特种钢，带动上游材料需求，利好钢铁等板块。
　　行业重点关注：电子、通信、医药、煤炭、钢铁、交通运输、新消费、游戏、非银等。
　　风险提示：政策落地不及预期；美国对华加征关税风险；美股波动超预期。