周度观点
　　宏观：统计局显示6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。6月财新中国制造业PMI录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上。新订单指数反弹至略高于临界点水平。生产指数亦重回扩张区间，创近七个月来新高。美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，自2023年3月以来首次负增长。
　　供应：镍矿方面，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障，政策扰动风险仍在；5月份中国镍铁小幅增加；印尼镍铁保持高位；硫酸镍方面，硫酸镍企业开工率降低，5月份产量环比减少，硫酸镍供需双弱；精炼镍方面，2025年5月国内精炼镍总产量35995吨，环比小幅减少。
　　需求：不锈钢方面，5月份需求受抑制；国内不锈钢库存仍偏高，78家样本企业突破100万吨，不锈钢大厂有减仓预期；新能源产业链方面，大趋势三元电池市占率下滑，5月份三元体产量低位运行。
　　库存：上周LME镍库存环比小幅减少；上期所库存环比小幅减少；精炼镍社会库存为35691吨，较上周出现小幅增加。
　　观点：短期来看，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障，但政策扰动风险仍在，印尼政府落地调高镍资源的特权使用费率，抬升供应端成本；短期宏观贸易争端好转，宏观正向影响，盘面已经反应部分改善预期，近期能源成本持续下行后大幅反弹，不锈钢库存较大，边际改善，镍价整体缺乏强驱动。
　　策略：沪镍2509合约短线交易；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期关注矿端、不锈钢产量、贸易争端的变化