◆供应：近期全球铁矿发运量环比有所下滑。2025年6月23日-6月29日，全球铁矿石发运总量环比减少149.1万吨至3357.6万吨。其中，澳洲19港发运1909.1万吨，周环比降159万吨；巴西19港发运878.1万吨，周环比降63.6万吨；非主流地区发运有所增加，周环比增73.5万吨至570.4万吨。此外，外矿到港量本期环比也有下降，2025年6月23日-6月29日，中国45港到港量环比减少199.7吨至2363万吨；本轮北方六港到港总量为1217.2万吨，周环比增63.7万吨。澳洲矿山季末发运冲量结束，铁矿发运阶段性回落，但由于前期高发运，预计短期到港量维持高位。
　　◆需求：截至2025年7月4日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率59.31%，与前周持平；钢厂高炉开工率83.46%，较前周下降0.36%；日均铁水产量环比减少1.44万吨至242.18万吨，铁水产量小幅回落但仍维持在240万吨以上高位，铁水韧性仍存。上周钢材表需较好，终端需求尚可，钢材库存环比转降，呈现淡季不淡特征，铁水需求韧性仍存，后续关注钢厂减产动向。
　　◆库存：截至2025年7月4日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为13878.4万吨，周环比降51.83万吨。分国别来看，澳矿库存6139.92万吨，周环比增41.84万吨；巴西矿库存4892.52万吨，周环比降30.28万吨。钢厂进口铁矿库存8918.57万吨，周环比增71.1万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为19天，与前周持平。钢厂对铁矿有所补库，铁矿港口库存有所去化。
　　◆观点：产业方面，本期外矿发运量和到港量虽有下降但仍处于历史同期高位，澳矿季末冲量结束发运阶段性回落，但由于前期高发运，预计短期到港量维持高位，铁矿石供应压力仍较大。需求端，上周钢材产量增加，表需回升，库存环比转降，呈现淡季不淡的特征，铁水需求韧性仍存。综合来看，铁矿基本面供需双强，进入7月，政策预期提振市场情绪，盘面波动率或有提升，短期预计区间震荡。
　　◆策略：铁矿2509合约区间对待，参考运行区间700-780元/吨。