◆行情，上周锡价强势震荡；2025年7月3日，Mysteel综合1#锡现货价格268250元/吨，期价波动较小，基差变化不大。
　　◆供给：5月精锡产量环比小幅回落，；进口锡矿2025年1-4月份同比大幅回落。Alphamin将产量指导下调至17,500吨，该公司2025年产量指导已从20,000吨下调至17500吨，这意味着年产量将下降0.4%。缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位。
　　◆需求：喜忧参半：2025年5月份中国汽车产量264.2万辆，同比增长11.1% 2025年5月中国电子计算机产量3201.3万台，同增加10.8%；2025年6月中国PVC产量199.13万吨，同比增加0.6%；2025年5月中国移动电子通信产量11368.3万台，同比下降7.2%；2025年5月中国太阳能产量7056.9万千瓦，同比增长27.8%；2025年5月中国集成电路产量4235000万块，同比增长11.5%，月度环比增加；我国政策的持续性及边际效应有所弱化，外贸的不确定性仍存，但整体经济韧性仍在，且不排除经济托底政策进一步加码。
　　◆成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势下降，整体来看，在矿端干扰的背景下，利润将维持低位。
　　◆库存：LME库存周度环比小幅增加；SHFE库存周度环比增加；社会库存周度环比小幅增加，不利于去库。
　　◆策略：宏观贸易争端好转，但矿端反复，经济韧性及信心好转，操作上，短线偏多交易，参考周度支撑位259000元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观措施落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。