摘要：
　　2025年上半年玉米价格震荡上行。政策不断增储加快农户售粮进度并提振市场情绪，加之进口量始终保持低位，供应端不断收紧，玉米价格从成本端附近回升。养殖端需求不断恢复，较去年好，玉米消费需求增加；深加工需求无明显亮点，随着利润下滑企业补库积极性回落，以刚需备货为主；整体来看受养殖支撑玉米消费仍显韧性。7-8月青黄不接阶段，供需偏紧下玉米将保持偏强态势，不过受小麦替代和拍卖预期压制玉米上涨空间。
　　新季来看，玉米成本下移，产量保持稳中微增，供应端较为充裕，预计价格将偏弱运行；不过进口量预期偏低，价格重心或高于24/25季同期。整体来看，玉米下半年或呈现先扬后抑走势，高点或出现在7-8月，C2509偏强态势不变但节奏偏慢，预计运行区间2350-2450，逢低多；若新季不存在明显减产驱动，预计四季度玉米为下行态势，C2601或存在逢高做空机会