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　　【平安证券】行业半年度策略报告*社会服务*新世代新需求新消费*强于大市20250702
　　研究分析师:胡琼方投资咨询资格编号: S1060524010002
　　核心观点:新一代消费者成长于互联网及移动互联网时代，同时期我国工业制造业蓬勃发展，商品供应逐步充足、信息不对称性快速消弭。新世代群体注重体验、主打真实、关注自我、个性化等消费偏好驱动出行、零售、美业和宠物等领域变化。旅游消费潜力持续释放，关注广谱性受益的OTA平台。零售回归消费需求本身，建议关注积极回归消费需求本身做出业务调整的零售的阿里巴巴、永辉超市及出海的销商品流通服务商小商品城。美业&宠物，需求崛起，国货兴盛。
　　【平安证券】债券半年度报告*未决之时，见机而动——美元债与汇率2025年半年度报告*20250702
　　研究分析师:刘璐投资咨询资格编号: S1060519060001
　　研究助理:王佳萌一般证券从业资格编号: S1060123070024
　　核心观点:上半年，美国资产价格主要围绕政策端进行交易。利率债方面，1-3月，受到政府削减支出和贸易不确定性影响，美国企业和居民乐观情绪逆转，驱动美债利率下行。4月，政策的反复和高度不确定性导致投资者对美元资产的“不信任”，美债被抛售；5月，风险情况边际转好叠加财政担忧重现，美债利率总体上行。信用债方面，信用利差略有上行。尽管信用债表现受到政策不确定性和流动性的拖累，但是美国硬数据表现稳健，利差整体上行幅度可控。