【平安证券】行业深度报告*电力设备及新能源*光储逆变器比较研究（二）大储企业非美市场拓展可期*强于大市20250619
　　核心观点:大储主要企业商业模式和区域布局各异，非美市场出海布局可期。我们梳理了大储环节主要参与者的业务布局和区域布局，并分析了各区域细分市场的机会。国内大储企业商业模式和区域布局各异，国际竞争力整体强劲。展望全年，我们看好欧洲、中东、澳洲等大储市场需求增长，后续将重点关注各参与者在上述市场的业务进展。推荐：光伏逆变器和大储环节领军者、全球市场竞争力强的阳光电源；海外市场拓展顺利、重视欧洲和中东新兴市场的上能电气；国内大储市场地位领先、加速拓展海外业务的海博思创。
　　【平安证券】行业深度报告*煤炭*煤炭行业深度：煤价底部渐进，静待供给出清*强于大市20250619
　　核心观点:市场方面，当前动煤和焦煤价格均处于底部震荡期，煤价续跌可能造成边际高成本矿面临退出风险，此外，按照水电大小年的规律，2024年是来水大年、水电发电量同比大增，今年来水情况可能有所回落，利好煤炭下游火电需求，后续“迎峰度夏”耗煤旺季的来临有望驱动动力煤基本面边际改善。投资层面，高长协比例的销售模式叠加煤企优化的盈利能力和目前较良好的资产负债率有利于保障高分红高股息的兑现，2024年主要上市煤企现金分红比例均值在62%左右，大部分煤企分红比例仍维持在40%以上，截至2025年5月30日收盘价下的主要上市煤企股息率(TTM)均值约为5.37%，相较于2025年5月30日的十年期国债收益率1.72%高出3.65个百分点，在低利率环境下高股息的煤炭板块仍具备较好投资价值，首次覆盖煤炭行业，给予“强于大市”评级。
　　【平安证券】行业深度报告*半导体*AI系列专题报告（三） AIoT端侧：智能硬件百花齐放，国产SoC大有可为*强于大市20250619
　　核心观点:投资建议：随着生成式AI的蓬勃发展，在低功耗端侧设备进行边缘AI计算的需求也将显著增加。终端设备需要连接，还需要能够处理一定的任务。随着搭载AI算力的智能终端设备渗透，作为其核心硬件的SoC芯片也迎来了新的市场发展机遇，后续智能化需求倒逼硬件端升级，需提升算力、优化功耗并降低时延。建议关注瑞芯微、全志科技、恒玄科技、乐鑫科技、晶晨股份、泰凌微、炬芯科技、星宸科技、中科蓝讯。