【平安证券】行业月报*房地产*国常会明确更大力度推动止跌回稳，期待更多政策支持*强于大市20250617
　　研究分析师:王懂扬投资咨询资格编号: S1060522070003
　　研究分析师:郑茜文投资咨询资格编号: S1060520090003
　　研究分析师:杨侃投资咨询资格编号: S1060514080002
　　核心观点: 5月新房及二手房成交同比小幅下滑，反映房地产市场仍在调整过程中，市场供求关系仍待改善，6月国常会强调“多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳”，政策期待仍存。个股投资方面，当前主流开发企业估值已处低位，交易性投资机会或逐步显现，同时持续看好“核心区+好房子”率先止跌回稳带来的投资机会，建议关注：1）历史包袱较轻、库存结构优化、产品力强的房企如华润置地、中国海外发展、绿城中国、滨江集团、建发国际集团、招商蛇口等；2）估值修复房企如新城控股、金地集团、万科A等；3）同时建议关注经纪（贝壳）、物管（中海物业、保利物业、招商积余）、代建（绿城管理控股）等领域头部企业。
　　【平安证券】债券动态跟踪报告*公募REITs系列：梳理REITs业绩补偿条款*20250617
　　研究分析师:刘璐投资咨询资格编号: S1060519060001
　　研究分析师:陈蔚宁投资咨询资格编号: S1060524070001
　　核心观点:现有的业绩补偿条款应足够全额补足投资者预期收益，有效提升分红稳定性。原始权益人持有REITs份额占比多在30%-50%，当可供分配金额完成度不低于50%-70%时，差额补足条款能完全补足投资者收益，而当前REITs的业绩完成度多数能超过上述水平。扣减激励管理费的影响相对较小，但按24年情况看，也可补足至约6%的可供分配金额。
　　【平安证券】行业深度报告*前瞻性产业研究*养老保险体系研究（七）中国的养老保险基金：投资现状与前景展望*中性20250617
　　研究分析师:陈骁投资咨询资格编号: S1060516070001
　　研究分析师:郝博韬投资咨询资格编号: S1060521110001
　　核心观点：中国三支柱养老保险基金及社保基金的投资管理运行整体良好，各支柱在投资管理和收益表现上呈现出三大支柱投资稳健、社保基金稳中求进的格局。具体而言：作为覆盖面最广的养老保险制度，基本养老保险基金以部分委托的方式实现保值增值，委托投资业绩较好，年均收益率5.00%。全国社会保障基金作为国家养老战略储备基金，投资业绩优秀，成立以来年化收益率7.36%。企业年金与职业年金采用完全积累制运作，投资风格略偏保守。企业年金基金年化投资收益率6.17%，职业年金基金年化投资收益率4.42%。第三支柱个人养老金起步较晚，产品的整体风险偏好不强。展望未来，基本养老保险基金可以通过进一步扩大委托投资比例，更好实现资金的保值增值。而随着第二、三支柱养老保险体系的发展、居民金融知识普及，其产品风险偏好也有望进一步提升，从而强化养老储备功能