【平安证券】策略半年度报告*千磨万击还坚劲，任尔东西南北风*20250625
　　研究分析师:蒋炯楠投资咨询资格编号: S1060524120002
　　研究分析师:陈骁投资咨询资格编号: S1060516070001
　　研究分析师:张亚婕投资咨询资格编号: S1060517110001
　　研究分析师:魏伟投资咨询资格编号: S1060513060001
　　研究分析师:郝思婧投资咨询资格编号: S1060521070001
　　研究助理:靳旭媛一般证券从业资格编号: S1060124070018
　　核心观点:凝聚新共识，布局新成长。1）市场环境可类比于2019年下半年。一是外部不确定性（关税、科技限制等）；二是盈利与景气，国内盈利底部修复，新兴产业景气加快向上，2018-19年全A非金融盈利增速分别为-6.2%、-4.2%，19年电力设备/机械/电子盈利增速在20%-32%。三是融资加大新兴产业倾斜（科创板）。映射到市场行情，2019下半年开启新兴产业结构先行+大盘中枢抬升的行情，电子行业在2019年领涨。2）结构上布局新成长的四条主线。一是科技创新（国产AI/半导体/创新药等）；二是新消费（美容护理/休闲食品/户外体育等）；三是先进制造（汽车/智驾/军工/机械设备等）；四是有色金属（金/铜/稀土等）。此外，红利策略仍具逢低布局的配置价值（银行/保险等）。